بررسی عوامل موثر بر تقاضا در صندوق های سرمایه گذاری با تمرکز بر جریانات نقدی

میزان تقاضای صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک را می‌توان از طریق خالص کل جریان‌های نقدی که طی یک دوره به صندوق وارد می‌شود، اندازه‌گیری کرد. همچنین بسیاری از محققان با توجه به اطلاعات بازده و اندازه صندوق به تخمین خالص جریان‌های نقدی می‌پردازند. این روش برآورد خوبی از جریان‌های نقدی به دست می‌دهد. لذا می‌توان به دو روش به محاسبه جریان‌های نقدی خالص پرداخت و عوامل اثرگذار بر روی هریک از این جریان‌های نقدی را تجزیه‌وتحلیل نمود. این پژوهش با استفاده از داده های ماهانه مربوط به 41 صندوق سرمایه‌گذاری از اسفند 1390 تا مهرماه 1396 و استفاده از روش تابلویی به آزمون فروض پرداخته است. نتایج تحقیق نشان می‌دهد که جریان‌های ضمنی سنجه مناسبی برای تخمین جریان‌های نقد خالص است، اما در محاسباتش کمی خطا وجود دارد. همچنین نتایج مبین آن است که متغیرهایی مانند بازده، ریسک و جریان‌های نقدی دوره گذشته اثر معناداری بر تقاضای سرمایه‌گذاران صندوق‌های سرمایه‌گذاری دارند.

Investigating factors affecting demand in mutual funds, focusing on cash flows.

Demand for investment in mutual funds can be measured as the total net cash flows experienced by the fund during a period. On the other hand, many authors estimate the net cash flows using fund size and return information. This method provides a good estimate of cash flows. Therefore, two methods can be used to calculate net cash flows and analyze the factors affecting each of them. This study uses monthly data from 41 mutual funds from February 2012 to October 2017 using a panel method to test hypothesizes. The results show that the implicit flows are an appropriate measure for estimating net cash flows, but there are a few errors in its calculations. The results also indicate that variables such as returns, risk and lagged cash flows have a significant effect on investors’ demands for investment funds.