بررسی فرضیه کارایی ضعیف در دو رژیم کم‌نوسان و پرنوسان بازار نفت خام اوپک

نفت خام کالای استراتژیکی است که در طول 40 سال گذشته یکی از بزرگ‌ترین بازار کالا در جهان بوده است. بازیگران اصلی بازار، مانند تولیدکنندگان، موسسات مالی و معامله‌گران فردی علاقه‌مند هستند تا برخی روندها و الگوهای حرکتی در عملکرد قیمت‌های نفت و بازده‌ها را به رسمیت شناخته و از آن بهره‌مند شوند. یک بازار که در آن قیمت‌ها همیشه و به‌طور کامل منعکس کننده اطلاعات موجود می‌باشد، کارا نامیده می‌شود. در این صورت، 3نوع کارایی بازار وجود دارد: فرم ضعیف کارایی، فرم نیمه قوی کارایی و فرم قوی کارایی. در پژوهشهای انجام شده عمدتا فرم ضعیف کارایی مورد آزمون قرار می‌گیرد. در این مطالعه نیز کارایی ضعیف بازار نفت خام اوپک برای داده‌های روزانه در طول دوره 4 ژانویه 2010 الی 29 دسامبر 2017 میلادی توسط مدل مارکوف رژیم سوئیچینگ گارچ دو رژیمی مورد بررسی قرار گرفته است و نتایج حاصل از برآورد مدل حاکی از عدم کارایی در هر دو رژیم پرنوسان و کم‌نوسان بازار نفت خام اوپک می‌باشد.

Investigation of Weak Form Efficiency Hypothesis in Both High and Low Volatility Regimes of OPEC Crude Oil Market

Crude oil is a strategic commodity that has been one of the largest commodity market over the past 40 years in the world. The main players in the market, such as manufacturers, financial institutions and individual traders are interested in recognizing and benefiting from some moving trends and practices in oil prices and returns. A market where prices always and fully reflect information is called efficient. Thus, there are 3 types of market efficiencies: weak form, semi strong form and strong form efficiency. In research, the weak form efficiency is often tested. In this study, the weak form efficiency of the OPEC crude oil market for daily data during the period from 4 January 2010 to 29 December 2017 by the two mode Markov regime switching GARCH model has been examined and the results of the estimation indicate a lack of efficiency in both high and low volatile regimes of the crude oil market.