اثر متفاوت اندازه شرکت‌ها بر رابطه بین بازده متعارف، بازده نامتعارف و باور ناهمگن سرمایه‌گذار

ﻫﺪف از ﭘﮋوﻫﺶ ﺣﺎﺿﺮ، ﺑﺮرﺳﯽ تاثیر اﻧﺪازه ﺷﺮﮐﺖ بر راﺑﻄﻪ ﺑﯿﻦ بازده متعارف، بازده نامتعارف و باور ناهمگن سرمایه‌گذار هست. برای محاسبه اندازه شرکت از لگاریتم طبیعی ارزش دفتری دارایی‌ها، بازده نامتعارف از مدل سه عاملی فا ما و فرنچ، بازده متعارف از تفاوت بین نوسان بازده و نوسان بازده نامتعارف و باور ناهمگن از طریق به دست آوردن قیمت نسبی(مدل بیایس، 2008) استفاده‌شده است. تعداد 110 شرکت در بازار سرمایه ایران در دوره زمانی 1385 تا 1395 به‌عنوان جامعه آماری، موردبررسی قرارگرفته است. برای آزمون فرضیه‌ها، از تحلیل رگرسیون به روش داده‌های ترکیبی استفاده‌شده است. نتایج بررسی نشان می‌دهد که بازده متعارف و نامتعارف سهام بر باور ناهمگن سرمایه‌گذار اثر می‌گذارد و تاثیر این دو متغیر بر باور ناهمگن در شرکت‌های بزرگ نسبت به شرکت‌های کوچک، بیشتر است؛ بنابراین اجزای بازده سهام می‌تواند باور سرمایه‌گذار را تحت تاثیر قرار دهد و در تصمیم‌گیری بابت سرمایه‌گذاری به چالش بکشاند.

Different Effect of Corporate size on The Relationship Between conventional Returns, unconventional Returns and Heterogeneous Investor Beliefs

The purpose of this study is to investigate the effect of size of the company on the relationship between conventional returns, unconventional returns and heterogeneous investor beliefs.For calculate the size of a company from the natural logarithm of book value of assets, the unusual returns of the Fama and French Factor model, the conventional returns from the difference between fluctuations in stock returns and the volatility of unusual stock returns and nulligan beliefs by obtaining relative prices (model Below, 2008). 110 companies in the capital market of Iran during the period of 1385 to 1395 have been studied as a statistical society. To test the hypothesis , regression analysis has been used in combination data. The results of the study show that the conventional and unconventional returns of stock affect the heterogeneous investor’s beliefs and the effect of these two variables is greater on heterogeneous beliefs in large firms than in small firms. Thus, these components of stock return can affect investor confidence and challenge investment decisions.