بازنگری سبد سهام برای سرمایه گذاران خرد: مدلسازی و روش حل

از مهمترین دغدغه‌های سرمایه‌گذاران در بازار سرمایه، کاهش ریسک سرمایه‌گذاری و رسیدن به یک بازده مطلوب می‌باشد. یکی از راه‌های کاهش ریسک سرمایه‌گذاری، تشکیل سبد سهام است؛ اما با توجه به تغییرات و تحرکات بازار، ترکیب این سبد ثابت باقی نمی‌ماند و لازم است همواره کنترل شده و مورد بازنگری واقع شود. به طور کلی سرمایه‌گذاران در بازار سرمایه به دو دسته تقسیم می‌شوند: سرمایه‎گذاران حقیقی (یا سرمایه‌گذاران خرد) و سرمایه‌گذاران حقوقی. تشکیل سبد سهام و همچنین بازنگری آن برای سرمایه‌گذاران خرد، نیازمند توجه به معیارها و محدودیت‌های مورد نظر آن‌هاست که در مدل‌های کلاسیک مالی نظیر مدل مارکویتز مورد توجه قرار نگرفته است. ازجمله این معیارها هزینه معاملاتی، سود تقسیمی، ریسک سیستماتیک و عدد صحیح بودن تعداد واحدهای معامله شده سهام می‌باشد. در این پژوهش، مدلی چند هدفه و جامع که دربرگیرنده اهداف و محدودیت‌های مدنظر سرمایه‌گذاران خرد می‌باشد، ارائه گردیده است.  برای رسیدن به این مقصود، از برنامه‌ریزی آرمانی اولویت‌دار استفاده شده و یک مدل برنامه‌ریزی عدد صحیح برای بازنگری ارائه گردیده است. در نهایت نیز مدل ارائه شده در این پژوهش با داده‌های واقعی حل شده و نتایج آن مورد تحلیل قرار گرفته است.

Portfolio Rebalancing for Small Investors: Modeling and Solving Procedure

One of the main concerns of investors in financial market is reduction of risk and achieving desired return. One of the ways that reduce risk, is creating portfolio; but due to market changes, the optimal portfolio will not be stable and it is necessary to be control and rebalancing. Generally, investors in financial market are divided into two categories: real investors and legal investors. The volume of real investors’ capital is little and is called small investors, too. Portfolio selection and rebalancing for small investors need attention to their criteria and limitations that are not considered in the classic financial models such as Markowitz’s model. These criteria are transaction cost, dividend, systematic risk and transaction units. In this study, a multiobjective and comprehensive model are provided that addresses the goals and limitations of small investors. For this purpose, the lexicographic goal programming is used and a mixed integer programming model is provided. Finally, the model is solved with actual data and the results are analyzed.