اثرات شوک نرخ ارز بر ارزش صنایع منتخب در بورس اوراق بهادار تهران با رهیافت tvp-favar

با توجه به آن‌که اثرات شوک‏های ارزی بر بازار سرمایه می‏تواند الگوهای رفتاری بخش‌های مختلف اقتصاد را تحت تاثیر قرار دهد؛ بنابراین شناخت صحیح سازوکار اثرگذاری نرخ ارز بر بخش‌های مختلف اقتصاد، ضرورتاً مستلزم آگاهی از اثرات این متغیر بر بازارهای مالی مهم و چگونگی تغییرات عوامل نهادی در این بازارهاست؛ به‌همین منظور، این پژوهش تلاش دارد تا اثرات شوک نرخ ارز بر ارزش شرکت‌های فعال در صنایع مختلف بازار بورس اوراق بهادار تهران را با به‏کارگیری الگوی پارامترهای متغیر طی زمان و با استفاده از داده‏های فصلی طی یک دوره (1390-1397) مورد بررسی قرار دهد. نتایج این پژوهش بیانگر آن است که نحوۀ اثرپذیری ارزش شرکت‏های فعال در صنایع مختلف بازار بورس اوراق بهادار تهران نسبت به شوک نرخ ارز متناسب با نوع تولید و ارائه خدمات در هر یک از این شرکت‏ها متفاوت است؛ افزون‌بر این، این واکنش در هر یک از صنایع مورد بررسی نیز در گذر زمان متفاوت است که لزوم به‌کارگیری رهیافت پارامتر – متغیر را آشکار می‏سازد. در بین صنایع منتخب، ارزش شرکت‏های فعال در صنایع محصولات غذایی و آشامیدنی نسبت به شوک ارزی در کل دوره مورد بررسی واکنش مثبت و در صنعت خودرو و ساخت قطعات واکنش منفی نشان داده است؛ همچنین نحوۀ اثرپذیری ارزش شرکت‏های فعال در سایر صنایع نسبت به این شوک ارزی در گذر زمان متفاوت بوده است؛ به‌گونه‏ای که در صنعت سیمان، آهک و گچ، شوک نرخ ارز در سال‏های 1392-1390 و 1397 اثرات مثبتی بر ارزش شرکت‏های فعال در این صنعت داشته است و در سال‏های 1396-1393 ارزش شرکت‏های فعال در این صنعت نسبت به شوک نرخ ارز، واکنش منفی از خود نشان داده است. حال، با توجه به آن‌که بی‏ثباتی بازار ارز، برنامه‌ریزی بلندمدت را برای سرمایه‌گذاران و تولیدکنندگان با مشکلات جدی مواجه می‌کند، پیشنهاد می‏شود سیاست‌گذاران و تصمیم‌گیران در اتخاذ سیاست‏های اقتصادی به‌گونه‏ای عمل کنند که از ایجاد نوسان در بازارهای سرمایه و ارز جلوگیری شود.

The Effects of Exchange Rate Shock on the Value of Selected Industries in the Tehran Stock Exchange with TVP-FAVAR Approach

Considering the fact that the effects of currency shocks on the capital market can affect the behavioral patterns of different sectors of the economy; Therefore, proper understanding of the mechanism of exchange rate impact on different sectors of the economy, necessarily requires knowledge of the effects of this variable on important financial markets and how institutional factors change in these markets; For this purpose, this study aims to investigate the effects of exchange rate shock on the value of companies operating in different industries of the Tehran Stock Exchange by applying the pattern of variable parameters over time and using seasonal data during the period (20112018). The results of this study indicate that the value of companies operating in different industries of the Tehran Stock Exchange is affected by the exchange rate shock in proportion to the type of production and services provided in each of these companies; In addition, the response in each of the studied industries is different over time, which highlights the need to use the parametervariable approach. Among the selected industries, the value of companies operating in the food and beverage industry has reacted positively to the currency shock in the entire period under review and in the automotive industry; Also, the value of companies operating in other industries has been affected by this currency shock over time; In the cement, lime and gypsum industry, exchange rate shock in (20112013) and (2018) has had positive effects on the value of companies operating in this industry and in (20142017) the value of companies Active in this industry has reacted negatively to exchange rate shocks. Now, given that the instability of the foreign exchange market poses serious problems for longterm planning for investors and producers, it is suggested that policymakers and decisionmakers in adopting economic policies in such a way as to create Avoid fluctuations in capital and foreign exchange markets.