مقایسه سهم تاثیر تکانه‌ها و حافظه تلاطم گذشته بازار بر تلاطم ‌های جاری بازارهای مالی با تاکید بر رمزارزها: رویکرد mgarch

با توجه به افزایش روزافزون جایگاه بازار رمز پول‌ها (بیت کوین) در دنیا و اثر سرریز تلاطم آن روی سایر بازارها، این مطالعه، با استفاده از داده های روزانه 1390 تا 1400، به بررسی اثرات سرریز تلاطم های بازار رمز پول، طلا و نفت پرداخته است. در این مطالعه به‌منظور بررسی تکانه ها و تلاطم بین بازارهای نفت، طلا و بیت کوین از مدل 𝑉𝐴𝑅−𝑀𝐺𝐴𝑅𝐶𝐻−𝐺𝐽𝑅–𝐵𝐸𝐾𝐾 استفاده‌ شده است. اثر اهرمی (نامتقارن) سرریز تلاطم بین بازارها نیز مورد آزمون گرفته است. با توجه به پویایی معاملات بازار دارایی‌های چند متغیره، اطلاع از چگونگی سرایت اخبار به سایر دارایی‌ها و افزایش خطر نگهداری دارایی‌های پرخطر، مهم است. اثر اهرمی شوک خود بازار و شوک های ناشی از بازارهای دیگر با استفاده از آزمون والد (wald chi-square) بررسی‌شده است. نتایج حاکی از آن است که سهم حافظه تلاطم ها در توضیح تلاطم های جاری نسبت به تاثیر تکانه های گذشته بیشتر است. تاثیر تکانه های گذشته و حافظه تلاطم های رمزارزها بر تلاطم های این بازار بالاست؛ به‌عبارت‌دیگر توان گفت نوسانات در بازار رمزپول ها به‌طور معنی داری توسط تکانه های گذشته خود این بازار توضیح داده می شود. نتایج نشان می دهد که سرریز تلاطم یک‌طرفه از بازار بیت کوین به بازار طلا و بازار نفت وجود دارد اما عکس آن صادق نیست. نتایج مطالعه همچنین حاکی از اثرات اهرمی در بازارهاست. اثرات اهرمی شوک بازار طلا به همراه شوک های بازار نفت و بیت کوین بر بازار طلا، معنی دار است. اثرات اهرمی شوک بازار نفت به همراه شوک های بازار طلا و بیت کوین نیز بر بازار نفت معنی دار است و برای بازار بیت کوین نیز اثرات اهرمی معنی دار است.

the comparison of the impact of momentum and the memory of past market turbulence on the current turbulence of financial markets with an emphasis on cryptocurrencies: mgarch model

considering that cryptocurrencies exhibit commodity characteristics such as demand shocks, high price fluctuations, etc., cryptocurrencies can becompared with the behavior of the gold and oil markets (except when there is uncertainty about the supply conditions of gold and oil. there is no suchuncertainty in the cryptocurrency market). therefore, due to the commoditynature of bitcoin, the price of oil and gold can affect the price fluctuationsof cryptocurrencies. it seems that cryptocurrencies can play the role of asafe haven for commodity market investors, so the cryptocurrency marketcan cover the fluctuations in gold and oil prices. commodity markets, whichthis study focuses on gold, oil and cryptocurrencies, have a series ofcharacteristics. it seems that the gold market has surpassed thecryptocurrency and oil market in absorbing information, while thecryptocurrency market has higher price fluctuations than the gold and oilmarkets. empirical evidence shows that bitcoin can have a close relationship with the commodity market.