اثر تنوع‌بخشی عملیات بیمه‌گری بر ریسک‌ سرمایه‌گذاری شرکت‌های بیمه

این پژوهش اثر تنوع‌بخشی در عملیات بیمه گری و سبد بیمه‌ای بر میزان ریسک پذیری در سرمایه گذاری شرکت‌های بیمه را بررسی می کند. طبق فرضیه مدیریت ریسک هماهنگ انتظار می‎رود بین ریسک سرمایه‌گذاری و ریسک بیمه‎ گری شرکت‌های بیمه رابطه منفی وجود داشته باشد بطوری که شرکت‎های بیمه‌ای که ریسک بیمه‏‎گری را از طریق تنوع‌‎بخشی سبد بیمه ‎ای کاهش (افزایش) می ‎دهند به دنبال آن ریسک سرمایه ‎‎گذاری خود را افزایش (کاهش) دهند بدون توجه به اینکه سطح کل ریسک افزایش یا کاهش یابد و یا اینکه ثابت بماند. در این پژوهش برای بررسی اثر تنوع‌بخشی سبد بیمه‎ ای به عنوان متغیر مستقل بر میزان ریسک ‎پذیری در دارایی‌ها به عنوان متغیر وابسته از مدل‎های رگرسیونی حداقل مربعات معمولی و حداقل مربعات دو مرحله‎ای استفاده شد. سایر متغیرهای مهم اثرگذار بر ریسک‎ سرمایه‎ گذاری نیز در مدل‎ها لحاظ شدند. همچنین برای بررسی پایداری نتایج از معیارهای جایگزین تنوع‎بخشی و ریسک‎ پذیری در دارایی ‎ها و مطالعه رویدادی استفاده شد. نمونه‎ پژوهش شامل 29 شرکت بیمه‌ی مستقیم است و دوره پژوهش از سال 1385 تا 1402 را پوشش می‌دهد. یافته‎ها نشان دادند مطابق با فرضیه مدیریت ریسک هماهنگ شرکت‌های بیمه ای که پرتفوی بیمه ای متنوع تری دارند نسبت به شرکت‌های بیمه ای که از تنوع کمتری برخوردارند در سرمایه‌گذاری های خود ریسک‌پذیرترند. نتایج این پژوهش نسبت به معیارهای مختلف اندازه‌گیری تنوع‌بخشی در عملیات بیمه گری و معیارهای اندازه‌گیری ریسک پذیری در دارایی ها و تورش‌های بالقوه ناشی از درون زایی متغیرها معتبر و پایدار باقی ماندند. همچنین مطالعه رویدادی نشان داد شرکت‌هایی که میزان تنوع ‌ سبد بیمه ای خود را در یک دوره کاهش می دهند و متمرکزتر می شوند ریسک سرمایه‎ گذاری خود را نیز کاهش می دهند و متقابلاً شرکت‌هایی که سبد بیمه ای خود را در یک دوره متنوع تر می کنند به تناسب آن دارایی های پرریسک تری در سرمایه‌گذاری خود انتخاب می کنند.

the effect of underwriting diversification on investment risk of insurance companies

this study investigates the effect of diversification in the underwriting activities and insurance portfolio on the level of risk-taking in the investment activities of insurance companies. according to the coordinated risk management hypothesis, it is expected that there is a negative relationship between investment risk and underwriting risk of insurance companies. to examine the effect of insurance portfolio diversification as independent variable on the level of asset risk-taking as dependent variable, ordinary least squares and two-stage least squares regression models were used. also, alternative measures of diversification and asset risk-taking, and an event study were used to do a robustness check and support the results. the research sample includes 29 direct insurance companies and covers the period from 2006 to 2023. the findings showed that consistent with coordinated risk management hypothesis, insurance companies that have a more diversified insurance portfolio take more asset risk than those with a less diversified insurance portfolio. the results were robust to corrections for alternative diversification and asset risk measures and potential endogeneity bias of variables.