تعیین اوزان بهینه پورتفوی سهام با رویکرد var و مقایسه آن با مدل مارکویتز

هر سرمایه‌گذار همواره به دنبال سبد سرمایه‌گذاری است که با حداقل ریسک، بیشترین عایدی را نصیب او نماید. انحراف معیار بازده دارائی، اندازه ریسک آن دارائی محسوب می­شود. در این پژوهش از رویکرد ارزش در معرض ریسک به عنوان معیار اندازه گیری ریسک در تشکیل پرتفوی بهینه سهام استفاده شده است. با انتخاب یک نمونه آماری متشکل از هفت شرکت فعال در بورس اورق بهادار تهران، ابتدا ماتریس واریانسکواریانس با روش میانگین متحرک موزون نمائی (ewma) استخراج و سپس مدل مارکویتز با هدف کاهش ریسک پرتفو در مقابل یک سطح بازده انتظاری محاسبه، و مرز کارای پرتفو بدست آمده است. سپس محدودیت ارزش در معرض ریسک به نمودار مرز کارا افزوده شده، و در ادامه با تحلیل حساسیت ارزش در معرض ریسک به ازای مقادیر مختلف از سطح اطمینان و حداکثر ریسک مورد پذیرش سرمایه‌گذار، نشان دادیم که با رویکرد ارزش در معرض ریسک در تشکیل سبد بهینه سهام، ممکن است مرز کارای مدل مارکویتز تغییر نکند، یا محدود شود، یا به یک نقطه تبدیل شود و یا حتی از بین برود.

Determine the optimal portfolio weights var-stock approach And compare it with the Markowitz model

Every investor is always looking for the investment portfolio that will bring him the most profit with the least risk. The standard deviation of an asset return is the amount of risk of that asset. In this study, the valueatrisk approach has been used as a measure of risk in the formation of the optimal stock portfolio. By selecting a statistical sample consisting of seven companies operating on the Tehran Stock Exchange, first the variancecovariance matrix is ​​extracted by the moving average weighted method (EWMA) and then the Markowitz model is calculated with the aim of reducing portfolio risk against an expected return level. Portfolio performance has been achieved. Then the valueatrisk limit is added to the efficient frontier chart, and then by analyzing the sensitivity of the valueatrisk value for different values ​​of the level of confidence and the maximum risk accepted by the investor, we show that with the riskvalue approach in forming the optimal portfolio Stocks may not change the limit of the Markowitz model, or be limited, or become a point, or even disappear.