طراحی الگوی پیش بینی بازده تعدیل شده بر حسب ریسک نامطلوب؛ شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

هدف از این مقاله، طراحی الگوی پیش بینی بازده تعدیل شده بر حسب ریسک نامطلوب می باشد. در گام نخست، عوامل موثر بر بازده و بازده تعدیل شده بر حسب ریسک نامطلوب در شرایط عدم تقارن اطلاعاتی تعیین گردید. سپس الگوی پیش بینی بازده تعدیل شده بر حسب ریسک نامطلوب ارائه شد.متغیرهای موثر داخلی و خارجی متعددی بر بازده تعدیل شده بر حسب ریسک نامطلوب موثر می باشند و این متغیرها هر یک دارای وجوه مثبت و منفی توام و مبهمی بر بازده تعدیل شده بر حسب ریسک نامطلوب می باشند. برای رفع ابهام در خصوص نقش متغیرهای موثر بر بازده تعدیل شده بر حسب ریسک نامطلوب شرکتها این پژوهش پی ریزی شده است. بر اساس تحلیل داده های 78 شرکت نمونه طی سالهای 1388 الی 1994، نتایج آزمون مدل رگرسیونی نشان داد که در سطح اطمینان 99٪ پنج متغیر ساختار سرمایه، میزان سود خالص دوره، بازده مجموع داراییها، دوره تصدی هیات مدیره، و دوگانگی وظایف مدیرعامل و رئیس هیات مدیره، و درسطح اطمینان 95٪ علاوه بر پنج متغیر قبل، دو متغیر نسبت سود تقسیمی و جریان وجوه نقد عملیاتی نیز بر بازدهی تعدیل شده بر حسب ریسک نامطلوب تاثیر معنی داری داشته اند.

Designing an Adjusted Return Predictive Pattern Based on Downside Risk; Evidence from the Tehran Stock Exchange

This paper is to develop a pattern to forecast adjusted returns according to the downside risk for the Tehran Stock Exchange. For this pursues, first, it seeks to find the factors affecting the adjusted return of companies listed on the Tehran Stock Exchange, taking into account the role of downside risk in the context of information asymmetry. In the second stage, it provides a pattern of forecasting adjusted returns based on downside risk. In fact, the main problem is that several internal and external effective variables affect the adjusted return according to the downside risk, and each of these variables may have positive or negative (ambiguous) effects on the adjusted return according to the downside risk. This study is to investigate the ambiguity about the role of variables affecting adjusted returns. The results of the regression model test show that the variables of capital structure, net profit, return on assets, board of directors, and duality of duties of managing director and chairman of the board at 99% confidence level and variables of dividend ratio and operating cash flow at 95% confidence level have significant effects on the adjusted return.