مدل‌سازی تاثیر متغیرهای بازار پول بر شاخص بورس تهران: نقش تعدیل‌گر عدم قطعیت سیاست‌های اقتصادی با مدل ardl

پژوهش حاضر به دنبال مدل‌سازی و بررسی تاثیر متغیرهای بازار پول بر عملکرد بازار سهام (بازار سرمایه) می‌باشد. متغیرهای بازار پول می‌توانند به طور مستقیم یا غیرمستقیم بر عملکرد بازار بورس تاثیر داشته باشند. در این پژوهش، به اثرگذاری نرخ بهره، نرخ ارز، نرخ تورم، نقدینگی و نرخ ذخیره قانونی بر شاخص قیمت سهام پرداخته شده است. همچنین بررسی تاثیر عدم قطعیت سیاست‌های اقتصادی بر رابطه متغیرهای پولی و شاخص کل قیمت سهام و چگونگی هدایت متغیرهای پولی و تاثیرگذاری آن‌ها بر بازار سهام، هدف دیگر پژوهش حاضر است.دوره زمانی پژوهش، یک دوره ده ساله از 1392 تا 1401 می‌باشد. پژوهش حاضر به دنبال مدل‌سازی و بررسی تاثیر متغیرهای بازار پول بر عملکرد بازار سهام (بازار سرمایه) می‌باشد. متغیرهای بازار پول می‌توانند به طور مستقیم یا غیرمستقیم بر عملکرد بازار بورس تاثیر داشته باشند. در این پژوهش، به اثرگذاری نرخ بهره، نرخ ارز، نرخ تورم، نقدینگی و نرخ ذخیره قانونی بر شاخص قیمت سهام پرداخته شده است. همچنین بررسی تاثیر عدم قطعیت سیاست‌های اقتصادی بر رابطه متغیرهای پولی و شاخص کل قیمت سهام و چگونگی هدایت متغیرهای پولی و تاثیرگذاری آن‌ها بر بازار سهام، هدف دیگر پژوهش حاضر است.دوره زمانی پژوهش، یک دوره ده ساله از 1392 تا 1401 می‌باشد. نتایج آزمون فرضیه‌ها به روش داده‌های سری زمانی فصلی و با استفاده از الگوی خودهمبسته با وقفه توزیع شده (ardl) نشان داد تاثیر حجم پول و نرخ ارز بر شاخص کل قیمت سهام مثبت و معنادار است. اما اثرات نرخ بهره و نرخ ذخیره قانونی معنادار نمی‌باشد. از سوی دیگر، این پژوهش بر مبنای در نظر گرفتن شاخصی برای قطعیت سیاست‌های اقتصادی نشان می‌دهد که رابطه بین نرخ بهره بین بانکی، حجم پول، نرخ ذخیره قانونی و نرخ ارز با شاخص کل قیمت سهام تحت تاثیر عدم قطعیت سیاست‌های اقتصادی قرار می‌گیرد.

modeling the impact of money market variables on tehran stock index: the moderating role of economic policy uncertainty in ardl framework

the present study aims to model and investigate the impact of money market variables on stock market performance (capital market). money market variables can directly or indirectly affect stock market performance. this research examines the influence of interest rates، exchange rates، inflation rates، liquidity، and legal reserve rates on the stock price index. additionally، another objective of this study is to investigate the effect of economic policy uncertainty on the relationship between monetary variables and the aggregate stock price index، and how monetary variables are guided and their impact on the stock market. the research period spans ten years، from 1392 to 1401. the hypothesis testing results، using seasonal time series data and the autoregressive distributed lag (ardl) model، indicated that the effect of money supply and exchange rate on the aggregate stock price index is positive and significant. however، the effects of the interest rate and legal reserve rate are not significant. furthermore، based on an index for economic policy certainty، this research demonstrates that the relationship between the interbank interest rate، money supply، legal reserve rate، and exchange rate with the aggregate price index is influenced by economic policy uncertainty.