نقش میانجیگری ساختار سرمایه بر رابطه بین بیش‌اعتمادی مدیران و کارایی شرکت: با تاکید بر روش تحلیل پنجره ای

زمینه و هدف:یکی از مهم‌ترین تصمیمات مدیران شرکت‌ها، تصمیم در مورد ترکیب و چگونگی تامین مالی شرکت‌ها است که نقش بسزایی در عملکرد و کارایی شرکت دارد. عوامل متعددی می‌تواند بر تصمیمات تامین مالی شرکت‌ها اثر بگذارد، از جمله این عوامل، ویژگی‌های شخصیتی مدیران ارشد است. هدف این مقاله بررسی تاثیر بیش‌اعتمادی مدیران بر کارایی شرکت با در نظر گرفتن رابطه میانجیگری ساختار سرمایه است. روش: جامعه آماری این پژوهش شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و نمونه آماری آن شامل داده‌های 229 شرکت طی دوره پنج ساله 1395-1399 است. روش نمونه‌گیری، حذف سیستماتیک بوده و روش مورد استفاده برای برآورد الگو، روش رگرسیون چند متغیره مستحکم است. یافته‌ها: نتایج پژوهش نشان داد در رابطه، بیش‌اعتمادی و کارایی شرکت با میانجیگری ساختار سرمایه، بین بیش‌اعتمادی‌ مدیران و کارایی شرکت رابطه معناداری وجود ندارد و بین ساختار سرمایه و کارایی شرکت رابطه منفی و معنادار برقرار است که این امر بیانگر نقش میانجیگری کامل ساختار سرمایه در این پژوهش است و به عبارتی تمامی اثر بیش‌اعتمادی مدیران از طریق ساختار سرمایه بر روی کارایی شرکت اعمال می‌گردد. نتیجه‌گیری: بیش‌اعتمادی باعث می‌شود مدیران منطقی عمل نکرده و سطح ریسک خود را به درستی تفسیر نکنند. به همین دلیل مدیران بیش‌اعتماد ممکن است، با وجود ریسک تامین مالی از خارج شرکت، باز هم از بدهی بیشتری در ساختار سرمایه شرکت استفاده کنند. همین امر موجب افزایش هزینه‌های مالی شرکت شده و کاهش کارایی شرکت می‌شود.

the mediating role of capital structure on relationship between managers’ overconfidence and company’s efficiency: with an emphasis on window analysis method

one of the most important decisions of company managers is the one about combining and how to finance companies, that plays an important role in company’s operation and efficiency. decisions of financing can be affected by different factors. one of these factors is manager’s personality trait. the main purpose in this article is to study the effects of managers’ overconfidence on company’s efficiency with considering the relevancy of intermediacy capital structure. method: statistical population in this research is the accepted companies in tehran’s stock exchange and its statistical sample includes 229 company data in a period of 6 years (2016-2020). sampling method is systematic removal and the used method for sample estimation is firm multivariate regression. findings: the study’s results have shown that in relevancy, overconfidence and company’s efficiency with mediation of capital structure, there is no strong relation between manager’s overconfidence and company’s efficiency, and there is a strong reverse relation between capital structure and company’s efficiency. this issue represents the complete mediation role of capital structure in this study, in other word all the effects of manager’s overconfidence are applied on company’s inefficiency by capital structure.  conclusion: overconfidence makes managers not to make logical decisions and interpret their risk level properly. that’s why the overconfident managers may use more debts in capital structure, despite the risk of financing from out of company. this issue makes the company’s financial costs to grow and company’s efficiency to descend