تاثیر ویژگی‌های مالی شرکت بر ریسک غیر‌سیستماتیک با استفاده از رویکرد سه‌ عاملی فاما و فرنچ و ترکیب مدل‌های garch و egarch و رگرسیون فاما-‌ مک‌بث

هدف اصلی این پژوهش، اندازه‌گیری میزان تاثیرپذیری ریسک غیرسیستماتیک از ویژگی‌های مالی شرکت طی یک دوره 14 ساله از سال 1385 تا 1398 با 1904 مشاهده در 136 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، می باشد. این پژوهش در گام نخست با استفاده از رویکرد سه‌ عاملی فاما و فرنچ و ترکیب مدل‌های garch و egarch به محاسبه ریسک غیرسیستماتیک می‌پردازد و در گام دوم با توسعه رگرسیون فاما-‌ مک‌بث تاثیرپذیری ریسک غیرسیستماتیک از ویژگی‌های مالی شرکت همچون بازدهی شرکت، ارزش دفتری، اهرم مالی، اندازه، سود هر سهم و نسبت حجم ریالی معاملات را مورد بررسی قرار می‌دهد. یاته های پژوهش نشان می دهد که اندازه شرکت، بازدهی و سود هر سهم تاثیر منفی بر ریسک غیرسیستماتیک داشته و متغیرهای نسبت حجم ریالی معاملات و اهرم مالی منجر به افزایش ریسک غیرسیستماتیک شرکت‌ها می‌گردد. همچنین نتایج ، حاکی از تاثیرپذیری ریسک غیرسیستماتیک از ویژگی‌های مالی شرکت در بورس اوراق بهادار تهران است و سرمایه‌گذاران در تحلیل ریسک غیرسیستماتیک به عوامل مربوط به ویژگی‌های مالی شرکت نیز باید توجه داشته باشند.

the impact of company financial characteristics on unsystematic risk using the fama-french three-factor approach and combining the garch and egarch models of the fama-macbeth regression

the main purpose of this study is to measure the impact of non-systematic risk on the financial characteristics of the company during a 14-year period from 2006 to 1398 with 1904 observations in 136 companies listed on the tehran stock exchange. in this paper, firstly we estimate firm - specific (unsystematic) risk through using fama & french three factor model and also with incorporating of garch and egarch models. next, we expand fama - macbeth regression to analyze how firm characteristics such as return, book value, financial leverage, size , earnings per share (eps) and share turnover could discriminate firms in terms of idiosyncratic risk. by using tehran stock exchange (tse) which includes a sample of 136 listed companies, we came into this conclusion that different firm financial characteristics have impact on idiosyncratic risk. firm size, return and eps have negative relation with idiosyncratic risk. in contrast, our findings show that share turnover and financial leverage could increase the idiosyncratic risk level.