تغییرات دما و هزینه حقوق صاحبان سهام؛ شواهدی از رویکرد پرتفوی ردیاب

نوسانات دمایی حاصل از تغییر اقلیم میتواند به عنوان یکی از عوامل عدم اطمینان محسوب شود و سرمایه گذاررا نسبت به دارایی خود دچار نگرانی کند و سبب افزایش سطح بازده مورد انتظارش شود. این پژوهش بدنبال بررسی اثر تغییرات دما بر هزینه حقوق صاحبان سهام است برای این منظور، صرف ریسک تغییرات دما با استفاده از روش پرتفوی ردیاب محاسبه شده و قیمت گذاری آن با استفاده از رگرسیون فاما مکبث (1973) بررسی شده است. نتایج پژوهش با ارزیابی 170 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1398-1380 حاکی از این است که صرف ریسک تغییرات دما مثبت و معنادار بوده و سبب تغییر 0٫35 درصدی هزینه حقوق صاحبان سهام شده است، اما این اثر گذاری در طول بازه پژوهش روند افزایشی نداشته است. نتایج رگرسیون چندک نیز یافته های بیان شده را تقویت می کند.

temperature changes & the cost of equity capital; evidence from tracking portfolio approach

temperature fluctuations resulting from climate change can be considered as one of the factors causing uncertainty, causing investors to worry about their assets and leading to an increase in their expected returns. this study aims to investigate the effect of temperature changes on the cost of equity. for this purpose, the risk premium of temperature changes has been calculated. we employ the economic tracking portfolio approach, and its pricing is examined using fama-macbeth regression (1973). we chose a sample with about 170 firms in the tehran stock exchange in the period of 2000 to 2020. the results show that the risk premium of temperature changes is positive and significant, causing a 35% change in the cost of equity. however, this effect did not exhibit an increasing trend over the research period. the results of quantile regression also confirm the mentioned findings.