افق سرمایه‌گذاری سهامداران نهادی و کوته‌بینی مدیریتی

در چارچوب بازار مالی ایران و با توجه به مشکلاتی چون وجود حباب‌های شکننده در بورس، احتمال سقوط سهام و به‌طور خاص وجود عدم تقارن اطلاعاتی شدیدی که بین سرمایه‌گذاران وجود دارد، اغلب سرمایه‌گذاران تمایلی به ریسک کردن نداشته و ترجیح می‌دهند بر سودآوری کوتاه‌مدت شرکت‌ها تمرکز کنند. این امر باعث شده است که مدیران بسیاری از شرکت‌ها رویکردی کوته‌بینانه جهت تصمیمات سرمایه‌گذاری را اتخاذ نمایند تا سودآوری کوتاه‌مدت شرکت‌ها افزایش یابد. لذا هدف این پژوهش بررسی تاثیر افق سرمایه‌گذاری سهامداران نهادی شامل افق‌های سرمایه‌گذاری بلند‌مدت و کوتاه‌مدت بر کوته‌بینی مدیریتی شرکت‌های حاضر در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد. فرضیه تحقیق با استفاده از نمونه‌ای متشکل از 63 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1393 تا 1397 و با بهره‌گیری از مدل‌های رگرسیون لجستیک مورد آزمون قرار گرفت. نتایج پژوهش حاکی از آن است که افق‌های سرمایه‌گذاری بلند‌مدت سهامداران نهادی با کوته‌بینی مدیریتی ارتباط منفی معناداری دارد. همچنین بر اساس نتیجه‌ فرضیه دوم مشخص گردید افق‌های سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت، ارتباط مثبت و معناداری با کوته‌بینی مدیریتی داشته و آن را تقویت می کند.

Institutional Investors’ Horizons and Managerial Myopia

In the context of the Iranian financial market, and with problems such as fragile bubbles in the stock market, the likelihood of stocks crashing, and in particular the severe information asymmetry that exists among investors, most investors are reluctant to take risks and prefer to focus on short-term profitability. This allows many managers to take a myopic approach in investment decisions to increase the firm’s short-term profitability. The purpose of this study is to investigate the impact of institutional investors investment horizons including long and short term investment horizons on managerial myopia of the firms listed on the Tehran Stock Exchange (TSE). The research hypotheses wree tested using a sample of 63 companies listed in Tehran Stock Exchange during the year’s 2014 to 2018 using Logistic regression model.The results show that according to the first hypothesis test, long-term institutional investors’ investment horizons have a significant negative association with the managerial myopia. Also, based on the result of the second hypothesis, we find that short-term investment horizons have a positive and significant association the managerial myopia