جریانات نقدی و بازده سرمایه‌گذاران صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک: شواهد تجربی از بازاربینی سرمایه‌گذاران

در تحلیل عملکرد صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، معمولاً بازده صندوق به عنوان معیار ارزیابی مورد بررسی قرار می‌گیرد و تمایزی با بازدهی که سرمایه‌گذاران کسب می‌کنند لحاظ نمی‌شود. این در حالی است که بازدهی که در عمل، سرمایه گذاران صندوق کسب می‌کنند ممکن است بسته به زمان‌بندی آنها برای ورود و خروج به صندوق و نیز حجم سرمایه آنها با بازده محاسبه شده برای صندوق که مبتنی بر استراتژی خرید و نگهداری است متفاوت باشد. در این پژوهش به دنبال پاسخ به این پرسش هستیم که تصمیمات زمانی سرمایه گذاران صندوق های سرمایه گذاری مشترک روی بازدهی و عملکرد آنها چه تاثیری می گذارد. به این منظور، با استفاده از داده های جریانات نقدی هر صندوق در سال های1390-1395 نشان داده شده که تصمیمات زمانی نادرست سرمایه گذاران صندوق ها برای ورود و خروج سرمایه به صندوق، منجر به کاهش بازدهی آنها تا 2.2 % ماهانه (30% سالانه) شده است. این اثر منفی قابل توجه می‌تواند حتی در صندوق‌های پر بازده نیز، بازده کسب‌شده توسط سرمایه‌گذاران را به طور چشمگیری کاهش دهد.