بررسی رفتار اهرم در بورس اوراق بهادار تهران

موضوع اهرم هدف از چالش‌های مطالعات ساختار سرمایه است. برخی مطالعات قائل به اهرم هدف هستند و برخی رفتاری تصادفی برای اهرم پیش‌بینی می‌کنند. پژوهش حاضر با استفاده از اطلاعات 108 شرکت برای دوره زمانی 1380 تا 1393 به مطالعه رفتار اهرم بر اساس چهار سنجه‌ معرف آن، در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. رفتار اهرم در قالب چهار مدل اهرم هدف ثابت، اهرم هدف متغیر، دامنه اهرم هدف و رفتار تصادفی اهرم بررسی شده است. با استفاده از روشهای شبیه‌سازی و با تکیه بر معیار ثبات اهرم، مدل‌های مزبور مورد ارزیابی قرار گرفته‌اند. نتایج نشان می‌دهد مجموعه مدل‌هایی که قائل به اهرم هستند اما تاکیدی بر یک هدف خاص نداشته و یا تاکیدی اندک بر آن دارند مجموعه‌ای معتبر برای تبیین رفتار اهرم هستند. بعلاوه مدل‌های اهرم هدف، رفتار اهرم دفتری کل را در مقایسه با سایر سنجه‌های اهرم دقیق‌تر تببین می‌کنند.