آثار نامتقارن تکانه‌های بازار سهام بر بازار ارز در ایران: کاربردی از مدل خودهم‌بستگی پویای شرطی و aparch

هدف مقاله ارزیابی اثرات نامتقارن تکانه‌های مثبت و منفی و تکانه‌های بزرگ بازار سهام بر نرخ ارز در ایران با استفاده از داده‌های روزانه 1395/01/07 - 1402/03/31  به سه روش هم‌جمعی، aparch و هم‌بستگی پویای شرطی است. شواهد نشان می‌دهد هر دو تکانه (مثبت/منفی) و تکانه بزرگ (مثبت/منفی) در بازار سهام ایران به فراوانی یافت می‌شود. از 2642 روز 1601 روز بازار سهام بازده منفی و 1041 روز بازده مثبت در این دوره داشته است. در 511 روز بازار بیش از یک انحراف معیار نوسان داشته است (تکانه بزرگ مثبت و منفی). برآوردها نشان داد بازده بازار سهام بر بازده بازار ارز موثر است. همچنین، یافته‌ها آشکار کرد که واکنش نرخ ارز نسبت به تکانه مثبت و منفی بازار سهام نامتقارن بوده و اثر تکانه‌های منفی بیش از تکانه‌های مثبت است. افزون‌بر این، یافته‌ها نشان داد اثر تکانه‌های بزرگ بازار سهام بر بازدهی ارز نیز نامتقارن است. تحلیل رفتار بازده بازار سهام نشان داد که تکانه‌های منفی این بازار تاثیری بزرگ‌تری بر نوسانات شرطی در مقایسه با تکانه‌های مثبت دارد. نتابج مدل هم‌بستگی پویای شرطی نشان داد نوسانات این دو بازار از هم‌بستگی پویای پایدار برخوردارند. بنابراین، شفاف‌سازی، افشای دقیق اطلاعات بازار سهام، تعمیق مالی به‌همراه مدیریت نوسانات ارزی در ثبات این دو بازار موثر خواهد بود.

asymmetric effects of stock market shocks on foreign exchange market in iran: application ddc of aparch models

abstractin this paper, the asymmetric effects of stock market shocks on the exchange rate in iran were evaluated using the daily data from 20/03/2016 to 21/06/2023 using cointegration and aparch methods. the evidence shows that both shocks (positive/negative) are repeatedly found in the iranian stock market. out of 2642 days, 1601 days of the market had negative returns and 1041 days had positive returns. in 511 days the market has fluctuated more than one standard deviation (big shocks). estimates show that there is a strong long-term relationship between these two markets. the findings showed that the reaction of exchange rate to the positive and negative shocks of the stock market is asymmetric and has a long-term effect on the exchange rate. the behavior of the exchange rate towards negative and positive impulses is cyclical. the big negative shocks in the stock market gradually increase the return of exchange rate and eventually this effect does not disappear and puts the exchange rate at a higher level. but the effect of the big positive shocks in the stock market on the exchange rate is dampening. negative shocks have a greater impact on conditional volatility compared to positive momentum. also, the fluctuation of the stock market shows a very stable pattern. keywords: shocks, stock market, exchange rate, asymmetric, aparch.jel classification: g19, n25, f31, c58