نقش خطای سود پیش‌بینی شده مدیریت بر کارایی بازار سهام با تاکید بر سود و اجزای سود عملیاتی

هدف: این پژوهش با هدف بررسی نقش خطای سود پیش‌بینی شدۀ مدیریت بر کارایی بازار سهام، با در نظر گرفتن سود سالانه و اجزای سود عملیاتی برای دوره 9 ساله (1388-1396) انجام شده است. روش: روش گردآوری داده‌ها، روش اسناد کاوی و روش تحلیل داده‌ها از نوع استنباطی می‌باشد. در این پژوهش با به کارگیری الگوی داده‌های ترکیبی و روش رگرسیون چند متغیره و با استفاده از آزمون پتنوستر، فرضیه‌های پژوهش آزمون شد. متغیرهای وابسته پژوهش، شامل دو متغیر بازده غیرعادی سهام و خطای اولین تعدیل پیش‌بینی سود مدیریت و متغیرهای مستقل شامل جریان نقد آزاد و اقلام تعهدی است. یافته‌ها: نتایج پژوهش نشان می‌دهد که پایداری سود عملیاتی و اجزای سود عملیاتی بر بازده غیر عادی آتی، تاثیر مثبت دارد. همچنین، نتایج پژوهش نشان داد که پایداری سود عملیاتی و پایداری اجزای سود عملیاتی بر خطای اولین تعدیل پیش‌بینی سود مدیریت آتی تاثیر منفی دارد. سایر نتایج حاکی از این است که اضافه نمودن خطای پیش‌بینی سود مدیریت به الگوی پایداری سود عملیاتی و الگوی پایداری اجزای سود عملیاتی بر بازده غیر عادی آتی تاثیری ندارد. همچنین، مشخص شد که اضافه نمودن بازده غیرعادی سهام به الگوی پایداری سود عملیاتی و الگوی پایداری اجزای سود عملیاتی بر خطای اولین تعدیل پیش‌بینی سود مدیریت آتی، تاثیری ندارد. نتیجه‌گیری: در کل، نتایج پژوهش نشان می‌دهد که مشارکت کنندگان در بازار سرمایه پایداری سود عملیاتی و اجزای سود عملیاتی را به صورت کارا در انتظارات خود لحاظ نمی‌کنند و اثرات آنها را کمتر از حد در نظر می‌گیرند. همچنین، اطلاعات موجود در خطای پیش‌بینی سود مدیریت، عدم کارایی موجود در بازار را تغییر نداده است.

Role of Management Earnings Forecast Error in Stock Market Efficiency with Emphasis on Earnings and Operation Earnings Components

Objective: The purpose of this research was to investigate the role of management earnings forecast errors in stock market efficiency with emphasis on operation earnings and their components in the Tehran Stock Exchange from 2009 to 2017. Method: Data was collected using document mining method, and the data analysis method was inferential. Panel data model and multivariate regression method were used to test the research hypotheses, using the Pethnoster test. In this study, the dependent variables are the abnormal stock returns and the first error of management forecast adjustment, and the independent variables are free cash flow and accruals. Results: The findings of this study showed that operating earnings and their components have positive effects on future abnormal returns. Also, the persistence of operating earnings and their components have negative impacts on the first adjusted management earnings forecast errors. Other results suggested that adding management earnings forecast errors to the earnings persistence model and its components have no effect on future abnormal returns. In addition, it was found that adding abnormal returns to the earnings persistence model and its components affect the error of the first adjusted management earnings forecast errors. Conclusion: In sum, the results of this study show that participants in the capital market do not consider the persistence of operating earnings and their components to be effective in their expectations, and take their effects less than real. Also, the current information from management earnings forecast errors has not changed market inefficiencies.