تاثیر تمایلات سرمایه‌گذار بر بازدۀ مازاد در الگوی پنج‌عاملی فاما و فرنچ

هدف:این پژوهش با هدف بررسی تاثیر معیار تمایلات سرمایه‌گذار بر بازدۀ مازاد الگوی پنج عاملی فاما و فرنچ در بازۀ زمانی 1388 تا 1393 به اجرا درآمده است. روش:روش گردآوری داده‌ها، روش اسناد کاوی و مراجعه به بانک‌های اطلاعاتی؛ و روش تحلیل داده‌ها از نوع استنباطی می‌باشد و نرم افزار بکار رفته برای آماده‌سازی داده‌ها و تخمین مدل‌ها استاتا و ایویوز است. جهت آزمون فرضیه‌های پژوهش از الگو داده‌های ترکیبی استفاده شد. یافته‌ها:نتایج آزمون فرضیه‌های پژوهش نشان می‌دهد که معیار تمایلات سرمایه‌گذار نقش مهمی در قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ایی دارد و از نقش این معیار در تشکیل بازده‌های مازاد و شکل‌گیری قیمت حمایت می‌کند. نتیجه‌گیری: توجه به عواملی همچون تمایلات سرمایه‌گذار، غیر از عوامل بنیادی، با توجه به چالش‌های فرضیه بازار کارا، می‌تواند تاثیر بااهمیتی بر تصمیمات سرمایه‌گذاران و سایر استفاده‌کنندگان داشته باشد.

Effects of Investor Sentiment on Excess Return in FamaFrench FiveFactor Model

Objective: This study examined the effects of investor sentiment index on excess return in the FamaFrench fivefactor model, in the companies listed in the Tehran Stock Exchange in the period 2009 to 2015. Methods: Data collection was based on document mining and referral to databases, and data analysis was performed using inference method and Stata and Eviews software. To test the research hypotheses a Panel data model was used. Results: The results showed that the investor sentiment index plays an important role in capital assets pricing, and supports this role of the index in creating excess return and price formation. Conclusion: Attention to the factors such as investor sentiment, besides the fundamental factors, can have significant effect on the decisions of investors and other users, regarding challenges of the efficient markets hypothesis.