بررسی تاثیر تمرکز بر مشتری بر ساختار سرمایه و سررسید بدهی

هدف:این پژوهش با هدف بررسی تاثیر تمرکز بر مشتری بر ساختار سرمایه و ساختار سررسیدِ بدهی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام شده است. روش: برای آزمون فرضیه‌های تحقیق از الگوی رگرسیون خطی چندگانه استفاده گردیده است. برای اندازه‌گیری ساختار سرمایه از شاخص اهرم مالی، برای ساختار سررسید بدهی از نسبت بدهی بلندمدت و برای اندازه‌گیری تمرکز بر مشتری از سه متغیر نسبت فروش‌های عمده (فروش‌های بالای 10 درصد) به کل فروش، شاخص هرفیندال هیریشمن و از متغیر مجازی وجود یا عدم وجود مشتری عمده در شرکت استفاده شده است. نمونۀ آماری این تحقیق پس از اعمال برخی محدودیت‌های موجود در این پژوهش، شامل 140 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دورۀ زمانی 1390 تا 1395 است. یافته‌ها: شواهد پژوهش نشان داد که بین تمرکز بر مشتری و ساختار سرمایه، رابطۀ مثبتِ معنادار وجود دارد. به عبارتی، در شرکت‌هایی با مشتریان عمده، میزان اهرم مالی (بدهی) بالاتر است. همچنین، ساختار سررسید بدهی در شرکت‌هایی با مشتریان عمده، بلندمدت‌تر است. نتیجه‌گیری: این نتایج مبیّن اهمیت و اثربخشی مشتریان عمده شرکت در افزایش ساختار سرمایه (اهرم مالی) و ساختار سررسید بدهی است.

Investigating the Impacts of Concentration on Customer upon Capital Structure and Debt Maturity

Objective: This research investigates the impacts of concentration on customer upon capital structure and debt maturity in the companies listed in the Tehran Stock Exchange, TSE. Method: To test the hypotheses of the research, multiple linear regression model has been used. To measure capital structure and debt maturity structure, we used financial leverage and longterm debt ratio, respectively, and to determine concentration on customer, we examined the three variables of the ratio of major sales (sales above 10 percent) to total sales, the HerfindahlHirschman Inex, and the dummy variable of existence or lack of major customer. The sample includes 140 companies in the TSE in the years 20112016, regarding the constraints of this study. Results: The evidence showed that there is a significant positive relationship between concentration on customer and capital structure. In other words, in the companies with major customers, the rate of financial leverage (debt) is higher the others. Also, in these companies the debt maturity structure is longer. Conclusion: The results imply the importance and effectiveness of company’s major customers in increasing the capital structure (financial leverage) and the debt maturity structure.