کاربرد تئوری‌های زمان‌بندی بازار و سلسله مراتب تامین مالی اصلاح شده در ساختار سرمایه شرکت‌ها

در این پژوهش تلاش می‌شود با استفاده از تئوری زمان‌بندی بازار و تئوری اصلاح شده سلسله مراتب تامین مالی، عوامل موثر بر انتخاب روش تامین مالی شناسایی و اولویت‌بندی شوند. در این پژوهش داده‌های 183 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران جمع‌آوری گردید. برای جمع‌آوری اطلاعات و داده‌ها از روش کتابخانه‌ای و به منظور بررسی روابط بین متغیرها و آزمون فرضیه‌ها از مدل رگرسیون چندگانه در نرم‌افزار ایویوز نسخه 10 استفاده گردید. فرضیه‌های اصلی این تحقیق مبتنی بر این موضوع است که به منظور تصمیم‌گیری مدیریت درباره ساختار سرمایه بهینه شرکت، می‌توان بر اساس مدل تئوری زمان‌بندی بازار و تئوری بازنگری شده سلسله مراتب تامین مالی، عمل نمود. در نتایج این تحقیق، شرکت‌های مورد نظر جهت تامین منابع مالی خود، در واقع از تئوری سلسله مراتب تامین مالی پیروی می‌نمایند. یافته‌های تحقیق نشان‌دهنده رابطه غیرخطی ᴜ شکل وارون بین تغییرات بدهی و کسری مالی و ارتباط خطی مستقیم بین تغییرات سرمایه و کسری مالی می‌باشد. همچنین آزمون مدل مرتبط با تئوری زمان‌بندی بازار، نشان‌دهنده رابطه معناداری بین میانگین موزون تامین مالی برون سازمانی و  ساختار سرمایه نمی‌باشد.

application of market timing theory and nonlinear relation of revised pecking order theory to corporate capital structure

in this research, using the market timing theory and the revised theory of pecking order, the factors affecting the choice of financing method are identified and prioritized. in this study, data of 183 companies listed on the tehran stock exchange were collected. to collect information and data, the library method was used and in order to investigate the relationships between variables and test the hypotheses, the multiple regression model in eviews software version 10 was used. the main hypotheses of this research are based on the fact that in order to make management decisions about the optimal capital structure of the company, we can act based on the model of market timing theory and revised theory of pecking order. in the results of this study, the companies in order to finance themselves, in fact, follow the theory of pecking order and market timing. the research findings show a non-linear ᴜ shape relationship between debt and deficit changes and a direct linear relationship between capital and deficit changes. also, testing the model related to market timing shows a positive and significant relationship between the weighted average of external financing and capital structure.