ناهنجاری اقلام تعهدی اختیاری، هزینه‌های تحقیق و توسعه، بازده و الگوی مبتنی بر عامل Q

الگوهای چند عامله که برای پیش بینی بازده سهام به کار می روند، الگویی هایی ایستا بوده و تغییرات پویا در طی بازه های زمانی متاثر از عوامل پنهان نظیر سیاست های اقتصادی دولت، بحران ها و موارد مشابه که به ایجاد نویز در بازده سهام و تغییراتی چون حباب قیمتی و یا افت شدید قیمتی می گردند، نیستند. با استفاده از رگرسیون فاما-مک بث در برآورد پویای پارامترهای تاثیرگذاری عوامل و به ویژه تفکیک بین اثرات عوامل پنهان و آشکار موثر بر عملکرد آتی شرکت، می توان در شرایط متلاطم اقتصاد ایران برآورد دقیق تری را ارائه داد. نمونه تصادفی از شرکت های بورسی تهران طی مقاطع ماهانه در بازه زمانی ده ساله منتهی به 29/12/1397 مورد آزمون قرار گرفته اند. نتایج تحقیق نشان داد که، بر مبنای آزمون گیبونز (1987)، تنها الگوی مبتنی بر الگوی q قادر به تبیین ناهنجاری ها در بازده سهام است و همچنین الگوی مبتنی بر عامل q قادر به توضیح ناهنجاری اقلام تعهدی اختیاری، هزینه های تحقیق و توسعه و بازده (pth) می باشد.

discretionary accrual anomalies, r&d costs, pth returns and q-factor model

multi-factor patterns used to predict stock returns are static patterns, and dynamic changes over time are influenced by hidden factors such as government economic policies, crises, and the like that lead to a breakdown in returns. stock and changes are not like a price bubble or a sharp drop in price. using the fama-mcbutt regression in a dynamic estimation of the factors influencing factors, and in particular the distinction between the effects of hidden and overt factors affecting the company’s future performance, a more accurate estimate can be made in the turbulent conditions of iran’s economy. a random sample of tehran stock exchange companies during the monthly periods in a 10-year period ending on 2019, have been tested. the results showed that, based on the gibbons test (1987), only a pattern based on the q pattern can be able to explain anomalies in stock returns. also, the q-factor model is able to explain the anomaly of optional commitment items, research and development and return (pth) costs.