رویداد پژوهی تاثیر کیفیت افشاء بر رفتار بازده غیرعادی

پژوهش ها نشان داده است که افزایش کیفیت افشاء، عامل تاثیرگذاری در کاهش نوسان بازده غیرعادی در اعلام سود است. این پژوهش، تاثیر کیفیت افشاء بر بازده غیرعادی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را مورد بررسی قرار می دهد. متفاوت از مطالعات صورت گرفته، نخست از روش پژوهش رویداد پژوهی استفاده شده تا رفتار بازده غیرعادی به خوبی نمایان شود. دوم، با واکاوی از توزیع آماری امتیاز کیفیت افشاء، ابتدا پرتفوی هایی بر اساس امتیاز کیفیت افشاء ایجاد و سپس بازده غیرعادی بررسی شده است. با آزمون 268 اطلاعیه اعلام سود طی دوره 1393-1388، نتایج نشان می دهد پرتفوی های با کیفیت افشاء بالاتر، سطح پایین تری از بازده غیرعادی دارند. همچنین مطالعات، ویژگی های شرکت نظیر اندازه، سطح مالکیت نهادی و فرصت رشد را عامل موثری بر بازده غیرعادی توصیف می کند. لذا تاثیر کیفیت افشاء بر بازده غیرعادی با حضور این متغیرها بررسی شد. نتایج، حاکی از عدم تاثیر معنادار ویژگی های شرکت بر رابطه کیفیت افشاء و بازده غیرعادی پیرامون روزهای اعلام سود است.

Impact of Disclosure Quality on the Behavior of Abnormal Returns: An Event Study

Past studies show increasing of disclosure quality is effective factor in reducing abnormal return volatility around earnings announcements. This study investigates the impact of disclosure quality on abnormal return for listed companies on the Tehran Stock Exchange around earnings announcements. In contrast to past studies, first we use event study methodology in order to investigate abnormal return behavior. Second this study analyze the statistical distribution of corporate disclosure quality scores, so first portfolios are created based on disclosure quality scores, and then their abnormal returns are studied. After the test of 268 earnings announcements during the 20092014 the results show that portfolios with higher disclosure quality have lower level of abnormal return. The literature also describes some of firm features such as size, institutional ownership, and growth opportunity as effective factors on abnormal returns. Thus the impact of disclosure quality on abnormal returns is studied with the presence of these variables. The results show no significant effect of firm characteristics on the relationship between disclosure quality and abnormal returns around earnings announcements.