تاثیر چسبندگی هزینه بر چسبندگی سود سهام با تاکید بر مازاد نقدینگی(انحراف از سطح بهینه نقدینگی)

با توجه به تصمیمات کارا (فرضیه تصمیمات آگاهانه) و فرصت‌ طلبانه مدیران (نظریه نمایندگی) برای بیشینه‌ سازی ارزش شرکت یا منافع شخصی، رفتار هزینه و رفتار سود سهام متاثر از هزینه‌ های نگهداشت مازاد نقدینگی است. بر این اساس هدف این پژوهش بررسی تاثیر چسبندگی هزینه بر چسبندگی سود سهام با تاکید بر مازاد نقدینگی (انحراف از سطح بهینه نقدینگی) شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. آزمون فرضیه‌ های پژوهش، با داده‌های 154 شرکت در فاصله زمانی 1392-1400 با استفاده از مدل‌های رگرسیونی چند‌گانه، نشان داد که چسبندگی هزینه در سطح عملیاتی دارای تاثیر مثبت و در سطح هزینه کل و صنعت دارای تاثیر منفی معنا‌دار بر چسبندگی سود سهام و نیز اثر تعاملی مازاد نقدینگی با چسبندگی هزینه در سطح عملیاتی، کل هزینه‌ ها و صنعت، دارای تاثیر منفی بر چسبندگی سود سهام داشته است. به عبارتی چسبندگی هزینه در سطوح مختلف، دارای تاثیر متفاوتی بر رفتار سود تقسیمی سهام بوده و با افزایش مازاد نقدینگی و انحراف بیشتر از سطح بهینه آن، تاثیرپذیری رفتار نامتقارن سود تقسیمی نسبت به رفتار نامتقارن هزینه‌ ها، بیشتر شده است.

the effect of cost stickiness on dividend stickiness with emphasis on surplus liquidity (deviation from the optimal level)

according to efficient decisions (informed decision hypothesis) and opportunistic decisions of managers (agency theory) to maximize the value of the company or personal benefits, the cost behavior and dividend behavior are affected by the adjusting resources and maintaining excess liquidity costs.accordingly, the purpose of this study is to investigate the effect of cost stickiness on dividend stickiness with emphasis on maintaining the surplus liquidity of companies listed on the tehran stock exchange. this research is applied in terms of purpose and correlation and post-event in terms of method. in order to test the research hypotheses, 154 companies were selected in the period 2013-2021 and analyzed using multiple regression models. the results showed that cost stickiness at the operational level has a significant positive effect and at the total cost level and at the industry level has a significant negative effect on dividend stickiness which indicates the ability to control and manage operating costs and the involvement of managerial decisions in adjusting resources using the main operations of production and sales of the company. the interaction effect of surplus liquidity with cost stickiness at the operational level, total costs and at the industrial level has a negative effect on dividend stickiness. in other words, cost stickiness at different levels has a different effect on the dividend stickiness, and with the increase in liquidity surplus and greater deviation from optimal level, the effectiveness of dividend stickiness from asymmetric behavior of expenses has increased.