تاثیر معیارهای افشای اختیاری اطلاعات بر صرف ریسک مبتنی بر ویژگی‌های شرکت در هر یک از دوره‌های زمانی رونق و رکود بازار سرمایه

نتایج پژوهش‌های تجربی در بررسی رابطه بین افشای اطلاعات و صرف ریسک سهام تا حدی متناقض بوده است. هدف پژوهش حاضر بررسی اثرگذاری دوره‌های‌ زمانی رونق و رکود بازار سرمایه بر میزان تاثیر افشای اختیاری اطلاعات بر صرف ریسک مبتنی بر ویژگی‌های شرکت با هدف توضیح تناقض مذکور است. به‌منظور اندازه‌گیری متغیر افشای اختیاری اطلاعات از معیارهای به‌موقع بودن، تورش و دقت پیش‌بینی سودهای میان‌دوره‌ای و سالانه شرکت استفاده شده است. برای تعیین دوره‌های زمانی رونق و رکود بازار سرمایه از فیلتر هودریک- پراسکات و برای آزمون فرضیه‌ها از اطلاعات 130 شرکت‌ پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، بین سال‌های 1389 تا 1397 و مدل رگرسیون چندگانه استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان می‌دهد که از بین معیارهای افشای اختیاری اطلاعات، معیارهای به‌موقع بودن و تورش پیش‌بینی سودهای میان‌دوره‌ای و سالانه بر صرف ریسک مبتنی بر ویژگی‌های شرکت، تاثیری مستقیم و معنادار و معیار دقت پیش‌بینی سودهای میاندوره‌ای بر صرف ریسک مبتنی بر ویژگی‌های شرکت، تاثیری معکوس و معنادار دارد. همچنین، نتایج پژوهش نشان می‌دهد که رونق و رکود بازار سرمایه بر میزان تاثیر معیار به‌موقع بودن پیش‌بینی سودهای میاندوره‌ای و دقت پیش‌بینی سودهای سالانه بر صرف ریسک مبتنی بر ویژگی‌های شرکت اثرگذار است. نتایج پژوهش حاکی از این است که چرخه بازار سرمایه یک عامل اثرگذار بر میزان تاثیر افشای اختیاری بر صرف ریسک مبتنی بر ویژگی ها است. همچنین، رابطه بیان شده برای معیارهای مختلف سنجش افشای اختیاری اطلاعات متفاوتاست.

the effect of voluntary disclosure of information on risk premium based company characteristics in each of the capital market cycles

the results of experimental research on the relationship between information disclosure and risk premium have been somewhat contradictory. the purpose of this study is to investigate the effect of voluntary disclosure of information on risk premium based company characteristics in each of the periods of boom and bust of the capital market. in order to measure the variable of voluntary disclosure of information, the criteria of timeliness, bias and accuracy of midterm and annual earnings forecasts of the company have been used. to determine the time periods of capital market boom and bust, the hudrick-praskat filter was used and to test the hypotheses, the information of 130 companies listed on the tehran stock exchange, between 2010 and 2018, and multiple regression model has been used. the results show that voluntary disclosure of information, for the measurements of timeliness and bias of midterm and annual earnings forecasts, positively and significantly and for the measurement of accuracy of midterm earnings forecast, negatively and significantly on risk premium based company characteristics are effective. also, research results shows that the boom and bust of the capital market is a factor influencing the relationship between the timeliness measurement of midterm earnings forecast and accuracy of annual earnings forecast and risk premium based company characteristics. also, the relationship expressed for different criteria for measuring voluntary disclosure of information is different.