بررسی رابطه بین چرخه عمر شرکت و نوسانات ویژه بازده سهام با تاکید بر عدم قطعیت بنیادین و عدم قطعیت اطلاعاتی

با توجه به اهمیت و روند افزایشی نوسانات ویژه بازده سهام در طی سال های اخیر، بررسی عوامل اثرگذار بر نوسانات ویژه بازده سهام، به یکی از موضوعات اصلی پژوهش های مربوط به بازارهای مالی تبدیل شده است. از این رو هدف از انجام این پژوهش، بررسی رابطه چرخه عمر شرکت و نوسانات ویژه بازده سهام با تاکید بر عدم قطعیت بنیادی و عدم قطعیت اطلاعاتی می باشد. در این راستا، تعداد 152 شرکت برای دورۀ زمانی 1387-1395 بررسی شد. روش آماری مورد استفاده برای آزمون فرضیه‌های پژوهش، مدل رگرسیونی مبتنی بر داده های پانلی می باشد. بر اساس نتایج بدست آمده مشخص گردید که چرخه عمر شرکت تاثیر معناداری بر نوسانات ویژه بازده سهام شرکت ها دارد. همچنین، نتایج تحقیق نشان می‌دهد که عدم قطعیت بنیادی به عنوان یکی از متغیرهای تعدیل گر، تاثیر معناداری بر ارتباط بین چرخه عمر شرکت و نوسانات ویژه بازده سهام ندارد. اما عدم قطعیت اطلاعاتی بر رابطه بین چرخۀ عمر شرکت و نوسانات ویژۀ بازده سهام موثر می باشد. نوسانات ویژه بازده سهام شرکت ها طی مراحل معرفی و افول نسبت به مرحله رشد و بلوغ بیشتر است. علاوه بر این، عدم قطعیت بنیادی، تاثیر معناداری بر ارتباط بین چرخه عمر شرکت و نوسانات ویژه بازده سهام ندارد. اما عدم قطعیت اطلاعاتی بر رابطه بین چرخه عمر شرکت و نوسانات ویژه بازده سهام موثر می باشد.

The Relationship between Lifecycle and Idiosyncratic Volatility with Emphasis on Fundamental and Information Uncertainty of Firms listed on the TSE

According to the importance and the increasing trend of idiosyncratic volatility in recent years, the study of factors affecting idiosyncratic volatility is one of the important issues in financial markets. So, the purpose of this study is to investigate the relationship between lifecycle and idiosyncratic volatility with emphasis on fundamental and information uncertainty. In this regard, 152 companies were evaluated for the period 20082016. Statistical method for hypothesis testing is multiple regression based on the panel data. Findings show that lifecycle has significant impact on the idiosyncratic volatility of firms. The results also show that fundamental uncertainty, as a moderator variable, has no significant impact on the relationship between the lifecycle and the idiosyncratic volatility but, information Uncertainty has significant impact on this relationship. Idiosyncratic volatility during introduction and decline is more than idiosyncratic volatility during growth and maturity. In addition, fundamental uncertainty has no significant impact on the relationship between the lifecycle and the idiosyncratic volatility but, information Uncertainty has significant impact on this relationship.