تصمیم گیری احساسی سرمایه گذاران، حاکمیت شرکتی و کارائی سرمایه گذاری

بررسی رابطه بین تصمیم گیری احساسی سرمایه گذاران و کارائی سرمایه گذاری شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و نقشی که حاکمیت شرکتی در این رابطه دارد، هدف اصلی این پژوهش است. برای دستیابی به هدف، از داده های مربوط به 138 شرکت به عنوان نمونه، با انتخاب به روش حذف سیستماتیک(غربالگری) طی دوره زمانی 1387 تا 1394 استفاده شد. تاثیر متغیر مربوط به تصمیم گیری احساسی سرمایه گذاران(شاخص احساس بازار سرمایه) بر کارائی سرمایه گذاری(برمبنای مدل ریچاردسون، 2006) از طریق مدل رگرسیون چند متغیره به روش حداقل مربعات تعمیم یافته برآوردی با اثرات ثابت بررسی شد. برای ارزیابی حاکمیت شرکتی از مدل حساس یگانه سلیمی(1390) با 93 شاخص، استفاده شد و سپس نقش حاکمیت شرکتی بر رابطه مذکور با استفاده از مدل رگرسیونی دیگری مورد بررسی قرار گرفت. نتایج پژوهش نشان داد که تصمیم گیری احساسی سرمایه گذاران تاثیر منفی معنادار بر کارائی سرمایه گذاری دارد. به عبارت دیگر، تصمیمات احساسی سرمایه گذاران اثرات نامطلوبی بر تصمیمات سرمایه گذاری و کارائی شرکت دارد. اما حاکمیت شرکتی، علاوه بر داشتن رابطه مثبت معناداری با کارائی سرمایه گذاری، توانائی تعدیل اثرات منفی(نامطلوب) تصمیم گیری احساسی سرمایه گذاران بر کارائی سرمایه گذاری را دارد.