آزمون عمدی یا غیر عمدی بودن تبعیت جمعی سرمایه‏گذاران از عامل بازار در بورس اوراق بهادار تهران

رفتارجمعی در بازار سرمایه نشان‏دهنده‏ وضعیتی است که سرمایه‏گذاران به صورت عمد و یا غیر عمد اقدام به انجام عملیات مشابهی می‏نمایند. بر خلاف رفتار جمعی عمدی که سرمایه‏گذاران به دلایل مختلف منطقی یا غیر منطقی و به صورت آگاهانه اطلاعات و تحلیل‏های شخصی خود را نادیده گرفته، اقدام به پیروی از سرمایه‏گذاران دیگر می‏نمایند، در رفتار جمعی غیرعمدی دسترسی یکسان سرمایه‏گذاران به اطلاعات بازار و واکنش یکسان آنها به این اطلاعات باعث می‏گردد تا رفتارهای مشابهی توسط سرمایه‏گذاران در بازار مشاهده شود. هر چند رفتارجمعی عمدی پدیده‏ای مخرب و زمینه ساز بروز ناهنجاری‏هایی از قبیل: حباب و سقوط شدید قیمت‏ها در بازاربه حساب‏ می‏آید، رفتارجمعی غیرعمد پدیده‏ای مطلوب و نشان‏ دهنده‏ کارایی اطلاعاتی در بازار است. تحقیق حاضر با رویکرد تبعیت از بتا و نیز به کارگیری مدل فضای حالت اقدام به آزمون تبعیت جمعی سرمایه‏گذاران از عامل بازار و نیز عمدی یا غیرعمدی بودن آن در یک دوره‎‏‏‏ زمانی 120ماهه ( فروردین 80 الی اسفند 89 ) نموده است. نتایج حاصل از انجام این تحقیق نشان می‏دهد که سرمایه‏گذاران به صورت عمدی و دایمی ازعامل بازار تبعیت می‏نمایند.