تاثیر عدم قطعیت اقتصادی و افزایش سرمایه‌گذاری بر سرعت تعدیل اهرم مالی

یکی از اهداف شرکت ها، تنظیم ساختار سرمایه بهینه است. به دلیل هزینه‌های مبادله، ساختار سرمایه واقعی برخی اوقات از بهینه منحرف می‌شود و تعدیل نمی‌تواند بلافاصله انجام پذیرد؛ ازاین‌رو، بررسی عوامل موثر بر سرعت تعدیل اهرم مالی می تواند حائز اهمیت باشد. هدف این پژوهش، بررسی تاثیر عدم قطعیت اقتصادی و افزایش سرمایه‌گذاری بر سرعت تعدیل اهرم مالی است. برای آزمون فرضیه ها نمونه ای شامل 130 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1395 تا 1401 انتخاب و با استفاده از رگرسیون چندگانه و داده‌های تابلویی و با بهره‌گیری از نرم‌افزار استتا 15، به بررسی فرضیه ها پرداخته شد. نتایج آزمون فرضیه‌ها نشان دادند عدم قطعیت اقتصادی در شرکت‌های با اهرم مالیِ بیش از حد، تاثیر مثبت و معنادار بر سرعت تعدیل اهرم مالی دارد؛ اما در شرکت‌های با اهرم مالی کمتر از حد، این تاثیر معنادار نیست. همچنین، شرکت‌های دارای اهرم مالی بیش از حد در دوره‌های افزایش سرمایه گذاری نسبت به دوره‌های عادی، سرعت تعدیل اهرمی کندتری دارند؛ اما دوره‌های افزایش سرمایه گذاری بر سرعت تعدیل اهرم مالی در شرکت‌های با اهرم مالی کمتر از حد، تاثیری ندارد. علاوه بر این، در شرایط افزایش سرمایه‌گذاری، شرکت‌های دارای اهرم مالی بیش از حد با عدم قطعیت اقتصادی پایین، سرعت تعدیل اهرم مالی نزدیک به صفر دارند و در شرکت های با اهرم مالی کمتر از حد، در دوره های افزایش سرمایه گذاری، عدم قطعیت اقتصادی تاثیری بر سرعت تعدیل اهرم مالی ندارد.

the effect of economic uncertainty and investment increase on the financial leverage adjustment speed

one of the goals of firms is to optimize their capital structure. due to transaction costs,the actual capital structure is always deviated from the optimal and cannot beimmediately adjusted. therefore, examining the factors affecting the financial leverageadjustment speed can be important. this research aims to investigate the effect ofeconomic uncertainty and investment increase on the financial leverage adjustmentspeed. for hypothesis testing, a sample of 130 companies listed on the tehran stockexchange during the period 2016-2021 was selected, and hypothesis testing was carriedout using multiple regression and panel data. the results of hypothesis testing show thateconomic uncertainty has a positive and significant effect on the financial leverageadjustment speed in firms with excessive financial leverage, but this effect is notsignificant in firms with lower financial leverage. additionally, firms with excessivefinancial leverage have a slower rate of leverage adjustment during periods ofinvestment increase than during normal periods. however, investment increase has noeffect on the financial leverage adjustment speed in firms with lower financial leverage.moreover, the results show that in conditions of investment increase, firms withexcessive financial leverage and low economic uncertainty have a leverage adjustmentspeed close to zero, while economic uncertainty has no effect on the financial leverageadjustment speed in firms with lower financial leverage during periods of investmentincrease.