بررسی تطبیقی ترکیب مومنتوم دوگانه قیمت و بنیادی در شرکت‌هایی با سطوح متفاوت بنیادی برای استراتژی برندگان و بازندگان بازار سرمایه

رویکردهای پیش‌بینی قیمت سهام، یکی از مباحث حائز اهمیت نزد سرمایه‌گذاران است. مومنتوم قیمت نشان می‌دهد عملکرد گذشته قیمت سهام، عملکرد آتی را برای دوره‌های آتی 3 تا 12 ماه پیش‌بینی می‌کند؛ ولی مومنتوم بنیادی یک رویکرد نوین است که دوجانبه‌گراست و به‌صورت دوطرفه مومنتوم قیمت و مومنتوم بنیادی را تحلیل می‌کند؛ بنابراین، ادبیات مالی را به کنکاش وا می‌دارد که آیا اثر استراتژی مومنتوم را تقویت و تشدید می‌کند. بر اساس این، پژوهش حاضر به بررسی تطبیقی ترکیب مومنتوم دوگانه قیمت و بنیادی در شرکت‌هایی با سطوح متفاوت بنیادی برای استراتژی برندگان و بازندگان بازار سرمایه پرداخته است. مطالعۀ حاضر از نوع کاربردی با رویکرد همبستگی است. جامعه آماری شرکت‌های پذیرفته‌‌‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. داده‌ها از 210 شرکت برای دوره زمانی 1386 تا 1398 جمع‌آوری و به روش داده‌های ترکیبی، مقطعی و سری زمانی در قالب رگرسیون فاما و مکبث تحلیل شدند. نتایج نشان دادند اثر مومنتوم دوگانه قیمت و بنیادی به‌عنوان یک استراتژی دوگانه، نسبت به مومنتوم قیمت برای بازندگان نسبت به برندگان قوی‌تر است و بازار سرمایه را تقویت می‌کند. به‌عنوان توصیه سیاسی، ترکیب مومنتوم دوگانه قیمت و بنیادی می‌تواند بین محرکان بازده‌های گذشته تمایز ایجاد کند.

a comparative study of the combination of dual price and fundamental momentums in companies with different fundamental levels for the strategy of winners and losers of the capital market

forecasting approaches to stock price are one of the most important issues for investors. price momentum shows that past stock price performance predicts future performance for future periods of 3 to 12 months. however, fundamental momentum is a new reciprocal approach that bilaterally analyzes price momentum and fundamental momentum. thus, the financial literature has tried to explore whether it reinforces the effect of momentum strategy. accordingly, the present study aimed to comparatively investigate the combination of dual price and fundamental momentums in companies with different fundamental levels for the strategy of winners and losers of the capital market. this study was an applied research with a correlation approach. the necessary data were collected from the statistical population, including 210 companies listed on tehran stock exchange (tse) from 2007 to 2019. the data were collected by using a combined, cross-sectional, and time-series method and analyzed by fama regression and macbeth. the results showed that the effect of dual price and fundamental momentums as a dual strategy was more substantial than the price momentum for the losers and strengthened the capital market for the winners. as a political recommendation, a combination of the dual momentums of price and fundamentals can differentiate between past performance drivers.