تبیین سرعت تعدیل ساختار سرمایه به کمک مدل دینامیک ساختار سرمایه بهینه با تاکید بر عامل رقابت بازار محصول

بیش از 05 سال مطالعه پیرامون ساختار سرمایه، نظریههای مختلف و گهگاه ضد و نقیضی به دانش مالیشرکتی معرفی شده است. در بین این نظریات، نظریه توازی )بده بستان( با سابقهای طولانی، حجم گستردهای از -مطالعات ساختار سرمایه را به خود اختصاص داده است و هنوز هم مورد توجه پژوهشگران این حوزه قرار دارد.از جدیدترین رویکردهایی که به عنوان زیر شاخهای از این نظریه مطرح شده است، نظریه توازی دینامیک )پویا(میباشد. این پژوهش بر اساس نظریه توازی دینامیک، به دنبال شناخت و تخمین سرعت تعدیل ساختار سرمایهدر بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدین منظور از یک مدل تعدیل جزییدینامیک با داده های پنل )تلفیقی( بهره گرفته شده است تا به کمک روشهای اقتصادسنجی پیشرفتهای مانند روشگشتاورهای تعمیم یافته به تخمینی معقول از این سرعت دست یابیم. نمونه مورد بررسی شامل 220 شرکت دردوره زمانی 25 ساله ) 1731 تا 1735 ( است. نتایج این بررسی نشان داد که شرکتهای ایرانی با سرعت زیادی بهسمت نسبت بدهی هدف حرکت میکنند. )در حدود 84 % براساس روش متغیرهای ابزاری و 22 % بر اساسروش گشتاورهای تعمیمیافته(. این سرعت های تعدیل بالا، تاییدی بر توضیحدهندگی نظریه توازی در بینشرکتهای ایرانی است.هدف دیگر این پژوهش بررسی تاثیر متغیر عامل رقابت بازار محصول )که به کمک q توبین محاسبه شدهاست( بر روی ساختار سرمایه شرکتهای ایرانی است. نتایج به دست آمده از مدل تخمینی به کمک روشگشتاورهای تعمیم یافته بیانگر رابطهای مثبت بین این دو متغیر است که هماهنگ با مدلهای بدهی محدود است.