اثر تمایلی زیان‌گریزی سرمایه‌گذاران بر اساس حجم معاملات IPO در بورس اوراق بهادار تهران

در بحث‌های مالیه رفتاری، ویژگی‌های رفتاری که بر تصمیم‌گیری‌های افراد موثرند، مورد بررسی قرار می‌گیرند. این ویژگی‌ها «تورش‌های رفتاری» نامیده می‌شوند که از مهم‌ترین آنها، زیان گریزی است. در نتیجه شناسایی و پی بردن به این تورش رفتاری و در نهایت ارایه راهکارهای کاربردی برای کاهش اثر زیان گریزی وپیامدهای ناشی از آن و افزایش قابلیت نقدشوندگی که متاثر از میزان حجم معاملات و در نهایت افزایش کارایی بازاراست، موجب شد، پژوهش در بازار بورس اوراق بهادار تهران را ضروری برمی شمریم. در این پژوهش وجود اثر تمایلی زیان گریزی سرمایه گذاران بر اساس حجم معاملات ipo در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گرفته است. این الگو با استفاده از اطلاعات سهام اوراق بهادارتهران در طی سال های 1388-1382 اجرا گردید. در این پژوهش قیمت عرضه عمومی اولیه بعنوان قیمت مرجع مورد استفاده قرار گرفت. آزمون فرضیه ها شامل دو مرحله است. مرحله اول از حداقل مربع های معمولی (ols) و در مرحله دوم از مدل پنل دیتا استفاده شده است. در مرحله اول با استفاده از آزمون ols حجم معاملات مورد انتظار را محاسبه کرده و به تایید صحت این نتایج که قیمت سهام با بازده اولیه مثبت، در صورتی که کمتر از قیمت عرضه اولیه باشد، موجب افزایش حجم معاملات می شود، همچنین قیمت سهام با بازده اولیه منفی، در صورتی که بیشتر از قیمت عرضه اولیه باشد، موجب افزایش حجم معاملات می شود و وجود حدود قیمتی جدید سهام بعد از چهار هفته بعد از ipo موجب افزایش حجم معاملات می شود، می توان رسید. تایید این مطالب دال بر وجود تورش رفتاری اثر تمایلی زیان گریزی در بین سرمایه گذاران بورس اوراق بهادار تهران است.