بررسی رفتار معاملاتی سرمایه‌گذاران نهادی در نوسانات شدید بازار

در پژوهش حاضر به بررسی رفتار سرمایه‌گذاران نهادی در واکنش به نوسانات شدید بازار سهام ایران می‌پردازیم. به طور مشخص به بررسی این سوال می‌پردازیم که آیا در نوسانات قابل ‌ملاحظه بازار، سرمایه‌گذاران نهادی اقدام به بروز رفتار معاملاتی توده‌وار و دنباله‌روی از روند بازار می‌کنند یا در خلاف جهت بازار حرکت کرده و نقدشوندگی فراهم می‌کنند. بدین منظور رابطه میان درصد مالکیت سرمایه‌گذاران نهادی با بازده قیمتی سهام و حجم معاملات شرکت‌ها در نوسانات شدید بازار مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرد. همچنین رابطه میان درصد مالکیت سرمایه‌گذاران نهادی و بازده قیمتی سهام را برای انواع مختلف این دسته از سرمایه‌گذاران (اعم از بیمه، صندوق و شرکت سرمایه‌گذاری) به دست می‌آوریم. در همین راستا با استفاده از داده‌های روزانه شرکت‌های بورسی و فرابورسی در سال‌های 1389 الی 1399 مشاهده می‌گردد که سرمایه‌گذاران نهادی در نوسانات شدید بازار، خلاف جهت بازار عمل نموده و نقدشوندگی سهام تحت تملک خود را افزایش می‌دهند و شواهدی از رفتار گله‌ای در استراتژی معاملاتی آن‌ها در این روزها دیده نمی‌شود.

trading behavior of institutional investors in volatile markets

we examine the behavior of institutional investors in response to extreme market fluctuations in the iranian stock market. specifically, we examine whether institutional investors engage in herding and follow the market, or are contrarian traders and provide liquidity during market turmoil. we examine the relationship between institutional investors’ ownership percentage, stock returns, and volume in severe market fluctuations. we also explore the relationship between institutional ownership and stock returns for different types of institutional investors, including insurance, mutual fund, and investment companies. using the daily data of listed companies from 2009 to 2019, we find that institutional investors trade against the direction of the market during market turmoil and provide liquidity for stocks in which they are a blockholder or the controlling owner. we find no evidence of herd behavior among institutional investors.