بررسی شکست‌های ساختاری و آشفتگی در بازار ارز بر سرریز نوسانات بین‌ بازار ارز و بورس اوراق بهادار تهران

با توجه به نوسانات و آشفتگی‌های شدید ارزی در اقتصاد ایران که سرمایه‌گذاری‌های فعالان بازار سرمایه را تحت شعاع قرار داده مقاله حاضر با هدف ارائه درک صحیح از نحوه جابجایی نوسانات بین بازارها در کشور تهیه شده است. در این مقاله از نرخ ارز در بازار آزاد (برخی دوره‌ها بازار سیاه) به عنوان یک متغیر و شاخص‌ کل بورس تهران به عنوان متغیر دوم در قالب مدل  واریانس ناهمسانی شرطی چند متغیره (mgarch) استفاده نموده‌ایم. نتایج بررسی‌های صورت گرفته، با استفاده از آزمون شکست و ریشه واحد gls-based، در دوره‌ آذر 1387 تا پایان دیماه 1398، وجود پنج شکست ساختاری در سری‌ زمانی را نشان می‌دهد که در سطح بازدهی مانا هستند. همچنین بررسی‌ها با استفاده از مدل‌های dcc و fdcc نشان می‌دهد بین دوبازار در طول دوره سرریز نوسان وجود دارد، و این سرریز در صورت لحاظ کردن شکست‌های ساختاری عملکرد متفاوتی را از خود نشان می‌دهد که درک بهتر از آن می‌تواند مورد توجه فعالان بازار سرمایه قرار گیرد.

analyzing the structural breaks and the exchange market turbulence on volatility spillovers between exchange rates and tehran stock exchange

this article has studied several fluctuations in the iranian currency market and multiple turmoils in the economy that have not only wiped out iranians private savings but also affected financial market activists to provide a better understanding of fluctuations’ movement between markets. to doing so, we used the exchange rate in the open market (in some periods, the black market) as one variable and the tehran stock exchange index (tedpix) as a second in the form of multivariate conditional heterogeneity variance (mgarch) model.according to the results, the time series suggests multiple structural breaks from dec. 2018 to jan. 2020. using the so-called gls-based unit root test, we observed five structural breaks that produced stationary problems at the level and no evidence of stationary problems at the return of the data. also, by using dcc and fdcc models we confirm that there is a fluctuation between the two markets during the period. this overflow shows a different performance if structural failures are considered.