تاثیرمحدودیت در تامین مالی بر ریسک سقوط قیمت سهام با تاکید بر نقش تعدیل کننده اجتناب مالیاتی

یکی از عوامل موثر و تشدید کننده نوسان قیمت سهام، وجود محدودیت در تامین مالی است، ضمن آنکه اجتناب مالیاتی، توسعه و گسترش مدیریت سود و فعالیت های نگهداری و منتشر نکردن اخبار منفی در بازه زمانی طولانی تر را برای مدیریت تسهیل کرده و این احتمال که روزی این اخبار در بازار منتشر شود وجود داشته و می تواند منجر به افزایش ریسک سقوط آتی قیمت سهام گردد. بر این اساس در پژوهش حاضر به منظور بررسی تاثیر محدودیت در تامین منابع مالی بر ریسک سقوط قیمت سهام در بازار و نقشی که اجتناب مالیاتی به عنوان یک متغیر میانجی می تواند در این میان داشته باشد، داده های 165 شرکت فعال در بورس اوراق بهادار تهران در فاصلة سالهای 1392 تا 1397به عنوان نمونة پژوهش انتخاب و سپس از رگرسیون چند متغیره از نوع مدل پانل دیتا و روش حداقل مربعات تعمیم یافته (gls) جهت آزمون فرضیه های پژوهش استفاده گردیده است. یافته های پژوهش حاکی از آن است که  محدودیت در تامین مالی بر ریسک سقوط قیمت سهام تاثیر مستقیم داشته و اجتناب مالیاتی نیز در کنار این محدودیت می تواند باعث افزایش ریسک سقوط قیمت سهام گردد.

the impact of restricted financing on the risk of falling stock prices by emphasizing the moderating role of tax avoidance

one of the factors that exacerbate stock price volatility is the constraint on financing, while tax avoidance facilitates the development and expansion of profit management and maintenance activities and the dissemination of negative news over a longer period of time. this news may one day be released on the market and may increase the risk of future stock price crashes. on the basis of the present study, the data of 165 active companies in tehran stock exchange were examined in order to investigate the effect of restriction of financing on the risk of falling stock market prices and the role that tax avoidance can play as an intermediary variable. the research sample was selected between 2013 and 1977 and then multivariate regression of panel data model and generalized least squares (gls) method was used to test the research hypotheses. the findings indicate that the restriction on financing has a direct impact on the risk of falling stock prices and tax avoidance can also increase the risk of falling stock prices.