بررسی تاثیر شوک شاخص کل قیمت سهام بر متغیرهای کلان اقتصادی با استفاده از رویکرد dsge

در این مقاله، به منظور بررسی چگونگی اثر گذاری نوسانات بازار سهام بر متغیرهای کلان اقتصادی، یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی نیوکنزین (dsge) طراحی و بعد از برآورد پارامترهای مدل بر اساس رویکرد بیزین و استفاده از داده های فصلی دوره 1374 الی 1393، توابع واکنش آنی متغیرها نسبت به شوک های شاخص کل قیمت سهام، شوک پولی، شوک تکنولوژی و شوک مخارج مصرفی و سرمایه گذاری دولتی، بررسی و سپس وزن های بهینه مربوط به شکاف تورم، شکاف محصول و شکاف شاخص کل قیمت سهام در تابع سیاست گذاری پولی استخراج شده است. بر اساس نتایج، بررسی توابع عکس العمل آنی متغیرها در برابر شوک بازار سهام، نشان می دهد شوک شاخص کل قیمت سهام، اثر ناچیزی بر متغیرهای تولید و تورم داشته است که این می تواند به دلیل اندازه کوچک بازار سهام در ایران باشد. در پایان، با یافتن ضرایب بهینه برای شکاف تورم، تولید و شاخص کل قیمت سهام و زیان رفاهی بانک مرکزی تحت هر یک از سناریوها، این نتیجه حاصل شد که اولاً، بانک مرکزی در توابع واکنش خود باید وزن بیشتری به تورم دهد؛ ثانیاً، سناریویی که در آن وزن شکاف شاخص کل قیمت سهام صفر باشد، زیان رفاهی کمتری دارد، لذا واکنش بانک مرکزی به شکاف شاخص کل قیمت سهام منجر به کاهش رفاه اجتماعی خواهد شد. بنابراین توصیه می شود در شرایط رونق بازار سهام، بانک مرکزی از طریق کاهش حجم پول، مداخله ننماید

The Effect of Stock Price Shock on Macroeconomic Variables: A DSGE Approach

This article attempts to examine the impact of stock market fluctuations on macroeconomic variables by designing a New Keynesian approach in a dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model. For this purpose, first, model parameters are estimated based on Bayesian approach and using of quarterly data from 1994 to 2014. Second, the impulse response functions of variables to innovations in stock price index, monetary shock, technology shock, consumer spending and public investment are investigated. Then, the optimal weights related to inflation gap, output gap and the stock price index gap within the monetary policy function are extracted. According to the results, a shock to stock price index has a negligible effect on inflation and output variables. This may be due to the small size of the stock market in Iran. Finally, the optimal coefficients are determined for inflation and output gaps, stock price index gap, and the central bank deadweight loss under various scenarios. Based on findings, first, the central bank should attribute more weight to inflation in itself reaction functions. Second, a scenario in which the weight of stock price index is zero has less deadweight loss, thus the response of the central bank to stock price index gap leads to a reduction in social welfare. Therefore, when the stock market is booming, the central bank is recommended not to be intervened to reduce liquidity.