تاثیر نوسان‌های قیمت نفت بر تابع سرمایه‌گذاری Qتوبین رویکردی از تیوری اختیار واقعی

مطالعه حاضر با هدف بررسی تاثیر نوسان‌های قیمت نفت بر سرمایه‌گذاری شرکت‌ها از داده‌های 100 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی (1389-1380) استفاده نموده است. ابتدا نوسان‌های قیمت نفت از طریق مدل خودرگرسیونی تعمیم‌یافته (garch) برآورد شده، سپس روابط متقابل متغیرهای مدل با استفاده از دو روش gmm ساده و gmm سیستمی بررسی شده است. مدل نظری با استفاده از تیوری q توبین و رابطه نااطمینانی- سرمایه‌گذاری بر اساس تیوری اختیار واقعی تجزیه‌‌و‌تحلیل شده است. نتایج حاصل نشان‌دهنده رابطه u شکل معکوس بین نوسان‌های قیمت نفت و سرمایه‌گذاری شرکت‌ها می‌باشد. نقطه آستانه در روش gmm ساده برای متغیر نوسان‌های قیمت نفت 54/4 درصد و برای وقفه نوسان‌های قیمت نفت 92/4 درصد و در روش gmm سیستمی به‌ترتیب 75/3 و 11/6 درصد محاسبه شده است، همچنین متغیرهای q توبین، وقفه سرمایه‌گذاری و جریان نقدی اثر مثبت و معناداری بر سرمایه‌گذاری دارند.