مکانیزم انتقال غیرخطی سیاست پولی از کانال قیمت مسکن در ایران: رویکرد Msvar

در دهه های گذشته بحث های بین اقتصاددانان از تاثیر یا عدم تاثیر سیاست های پولی به کانال های اثرگذاری سیاست پولی معطوف شده است. در این راستا بخش مسکن به‌دلیل سهم زیاد در سبد مصرفی خانوار و تولید ناخالص داخلی و همچنین ثروت بخش خصوصی، نقش بسیار تعیین کننده ای در انتقال آثار سیاست های پولی دارد. لذا در این مطالعه سعی شده است مکانیزم انتقال غیرخطی سیاست پولی از طریق کانال قیمت مسکن مورد ارزیابی قرار گیرد. برای این منظور از تکنیک غیرخطی msvar و داده های سری زمانی اقتصاد ایران طی فصول 1q1370 تا 4q1394 استفاده شده است. نتایج تحقیق حاکی از غیرخطی بودن اثرات سیاست پولی بر اقتصاد از کانال قیمت مسکن بوده است. به طوری‌که در سال های بعد از 1387 (رژیم صفر)، سهم کانال قیمت مسکن در انتقال سیاست پولی بر تولید کمتر از سال های قبل از 1387 (رژیم یک) بوده است. همچنین در رژیم صفر نسبت به رژیم یک، آثار سیاست پولی بیشتر بر قیمت ها اثرگذار بوده اند. همچنین نتایج دلالت بر این دارد که سهم قیمت مسکن در نوسانات تولید در رژیم یک و در دوره کوتاه مدت و بلندمدت به ترتیب 56 و 50‌درصد بوده که این مقدار برای رژیم صفر در حدود 7 و 6‌درصد می باشد. لذا کانال قیمت مسکن در رژیم صفر اهمیت کمتری نسبت به رژیم یک داشته است.

Nonlinearity Transmission of Monetary Policy Through the House Price Channel; MSVAR Approach

In the past decades, the discussions between economists have changed of impact or no impact of monetary policy to effective monetary policy channels. Since, The housing sector has a large share in the household consumption basket, gross domestic product and wealth of the private sector, Then this sector play very decisive role in transfer transfer of monetary policy effects on production. Therefore, in this study, the asymmetric transmission of monetary policy has been evaluated through the housing price channel. For this porpuse were used the nonlinear MSVAR technique and time series data of Iran's economy were used during the 1992 to 2017 seasons. The results of the research indicate that the effects of monetary policy on the economy have been asymmetric from the housing price channel. As in the years after 2008 (Regime 0). the share of the housing price channel in the transfer of monetary policy to production was less than regime1 (the years before 2008). Also, the effects of monetary policy have been more influenced by prices in regime 1. The results indicate that the share of housing prices in the production volatility in regime1 and in the short and long term is 56% and 50%, respectively, which is about 7% and 6% for regime 0. Hence, the housing price channel in regime 0is less important than regime1.