طراحی اوراق ترکیبی با اختیار کنترل شرکت در بازار سرمایه ایران با رویکرد مالی اسلامی

طراحی اوراق بهادار جدید براساس نیازهای ناشران و سرمایه‌گذاران بازار سرمایه ازجمله مهم‌ترین عوامل توسعه بازارهای سرمایه بوده است. اوراق ترکیبی به‌عنوان نوآوری مالی درجهت رفع نیازهای مختلف ناشران و سرمایه‌گذاران براساس تلفیق ویژگی‎های مختلف اوراق بدهی و اوراق مالکیت به وجود آمده است. اوراق ترکیبی را می‎توان ازجمله معدود اوراق ترکیبی در سطح دنیا دانست که براساس ماهیت حقوقی سهام عادی طراحی شده است و مبتنی بر ماهیت حقوقی اوراق قرضه نیست. لحاظ ویژگی‎های مختلف در اوراق ترکیبی که همگی برگرفته از نیازهای موجود در بازارهای سرمایه بوده است، باعث به‌وجودآمدن انواع مختلفی از این سهام شده است. اوراق ترکیبی با اختیار کنترل شرکت را می‎توان اوراقی درجهت رفع نگرانی‎های ناشران جهت از دست دادن کنترل شرکت بعد از عرضه سهام آن در بازار سرمایه دانست. دراین مقاله ابتدا، به بررسی خصوصیات شرکت‎های سهامی عام و نحوه کنترل آن پرداخته شده است و درادامه براساس انواع مختلف کنترل، سه ورقه ترکیبی با اختیار کنترل تعیین میزان سود تقسیمی، اختیار تغییر حقوق نوع خاصی از سهام و اوراق ترکیبی با دیگر اختیارات طراحی شده است. براساس تحلیل‎های مالی و فقهی دو ورقه ترکیبی با اختیار تعیین میزان سود و اختیار تعیین هیئت‌مدیره به تایید رسیده است. استفاده ازنظر مراجع معظم تقلید کنونی از خصوصیات پژوهش حاضر است.

designing hybrid bonds with company controlauthority in iran's capital market with an islamicfinancial approach

designing new securities based on the needs of issuers and capital market investors has beenone of the most important factors in the development of capital markets. hybrid bonds have been created as a financial innovation to meet the different needs of issuers and investorsbased on the combination of different features of debt bonds and ownership bonds. hybridbonds can be considered as one of the few hybrid bonds in the world that are designed basedon the legal nature of ordinary shares and not based on the legal nature of bonds. consideringthe various features in the combined bonds, all of which have been derived from the existingneeds in the capital markets, has led to the creation of various types of these stocks. combined bonds with the option to control the company can be considered as bonds to solvethe concerns of the issuers about losing control of the company after its shares are offered inthe capital market. in this article, firstly, the characteristics of public stock companies and their control methodshave been examined, and then, based on different types of control, three combined bonds with the control authority to determine the amount of dividend, the right to change the rights of acertain type of shares, and combined bonds with other powers designed. based on financial and jurisprudential analysis, two combined sheets with the authority to determine the amountof profit and the authority to appoint the board of directors have been approved. according tothe most respected authorities, the use of current imitation is one of the characteristics of the present research.