توسعه مدلی نوین جهت اندازه‌گیری ریسک بازاری شاخص صنایع غذایی و دارویی با استفاده از مدل‌های تلفیقی Garch-مارکوف

امروزه صنایع غذایی و دارویی به عنوان یکی از صنایع مزیت‌دار در اقتصاد کشور مطرح است. سرمایه‌گذاری در این صنایع می‌توان بصورت مستقیم یا غیرمستقیم (از طریق بازار سهام) صورت گیرد. یکی از مهمترین مولفه‌های تصمیم‌گیری به سرمایه‌گذاری غیرمستقیم در این صنایع، آگاهی از میزان ریسک بازاری قیمت سهام صنایع فعال در این حوزه می‌باشد. نظر به محدودیت‌های روش‌های اندازه‌گیری ریسک بازار، هدف اصلی پژوهش حاضر ارائه سازکاری جامعی برای اندازه‌گیری ریسک بازاری سهام صنایع غذایی و دارویی می‌باشد که علاوه بر پوشش نواقص روش‌های اندازه‌گیری جاری ریسک، می‌تواند مقدار کمّی ریسک بازدهی سهام صنایع را در حالت‌های رونق و رکود استخراج نماید و امکان مقایسه نمودن ریسک صنعت را با صنایع دیگر فراهم می‌نماید. در پژوهش حاضر با استفاده از مدل‌های تلفیقی خانواده garchمارکوف اقدام به استخراج ریسک بازاری بازده سهام صنایع غذایی، قندو شکر و دارو بصورت روزانه طی دوره 6 ساله 1388 تا 31/4/1394 پرداخته شده است. نتایج تحقیق نشان می‌دهد که بازدهی شاخص سهام صنایع غذایی و دارویی از انتقالات رژیمی تبعیت نموده و دارای ساختار نامتقارنی مبتنی بر توزیع‌های غیرنرمال می‌باشد. با بررسی متوسط ریسک صنایع برای یکسال پایانی دوره مورد مطالعه، مشاهده گردید که ریسک بازدهی صنعت دارو کمتر از ریسک صنایع غذایی می‌باشد.

Development of a new model to measure the market risk of the food and pharmaceutical industries index by using GARCH- Markov Consolidated models

Today, the food and pharmaceutical industries is as one of the wellknown advantages industries in the economy. Invest in this industry is done in form of directly or indirectly (through stock markets). One of the most important components of the decision in the indirectly investment in this industries is awareness to the level of market risk of stock price of the active industries in this area. Due to the limitations of market risk measurement methods, in this paper, we proposed a comprehensive mechanism to measure of the stock market risk for food and pharmaceutical industries. This mechanism in addition to covering the shortcomings of the current methods of the risk measurement can extract the return risk of industries in the states of boom and bust and provide the possibility to compare the industry risk with other industries. Industries in this study include: the food, sugar and drugs for daily period of 1388 to 31.4.1394 by using of GARCH Markov Consolidated models. The results showed that the return of the sugar and drugs industries follow from regime transfers and have got the asymmetric structure based on abnormal distributions. Also the risks for the medicine, food and sugar industries are respectively lower