تحلیل تاثیر تکانه پولی انقباضی بر پویایی های جریان وجوه واحدهای نهادی در ایران: خانوارها ، بنگاه‌های غیرمالی و بانک‌ها

حسا ب جریا ن وجوه ، مبادلا ت مالی و گردش وجوه را میان واحدهای نهادی مختلف اقتصاد نشان می دهد و از آن می توان به عنوان یک ابزار اطلاعاتی پایه در تحقیقات تجربی و برای تحلیل آثارتکانه ها ی سیاست های پولی و مالی بر این واحد ها استفاده نمود. درک درست از چگونگی تاثیر این تکانه ها بر فعالیت مالی این بخش ها، می تواند راهنمایی مفید برای تعیین سیاست های مناسب برای اثرگذاری بر دیگر متغیرهای کلان اقتصادی باشد. در این مطالعه تاثیر تکانه پولی انقباضی بر تغییرات دارایی ها و بدهی های مالی و خالص سرمایه گذاری مالی واحدهای های نهادی خانوار، بنگاه های غیرمالی و بانک ها مورد تحلیل و بررسی قرار گرفت. برای این منظور از مدل خودرگرسیون برداری عاملی تعمیم یافته ( favar) بر اساس داده های سال های 1396 - 1352 استفاده شد. نتایج حاصل از توابع ضربه واکنش نشان می دهد که تکانه پولی انقباضی ناشی از افزایش نسبت ذخیره قانونی باعث کاهش دارایی ها و بدهی های مالی بخش های خانوار، بنگاه های غیرمالی و بانک ها شده است. متغیر خالص سرمایه گذاری مالی که از تفاضل دارایی های مالی و بدهی های مالی حاصل می شود به دنبال تکانه پولی انقباضی برای بخش بانکی و بنگاه های غیرمالی در سال اول افزایش می یابد که نشان دهنده کاهش بیشتر بدهی ها نسبت به کاهش دارایی های مالی است. در مورد بخش خانوار خالص سرمایه گذاری مالی در سال اول کاهش می یابد که به علت کاهش بیشتر دارایی های مالی نسبت به کاهش بدهی های مالی می باشد.

analyzing the impact of a contractionary monetary shock on the cash flow dynamics of institutional sectors in iran: households, non-financial corporations, and banks

extended abstractintroductionthe flow of funds accounts illustrate financial transactions and the circulation of capital among different institutional sectors of the economy. these accounts serve as a fundamental informational tool in empirical research and are especially valuable in analyzing the effects of monetary and fiscal shocks on these sectors. a clear understanding of how such shocks influence the financial behavior of institutional units can guide effective policy decisions affecting broader macroeconomic variables. this study analyzes the effects of a contractionary monetary shock on changes in financial assets, financial liabilities, and net financial investment of three institutional sectors in iran: households, non-financial corporations, and banks. net financial investment is defined as the difference between financial assets and financial liabilities. the contractionary monetary shock is interpreted as an increase in the required reserve ratio.in the realm of monetary policy, the reserve requirement ratio is a key indirect instrument implemented by monetary authorities to regulate banking activities. changes in this ratio directly affect the credit behavior of financial institutions, which in turn influence the financial actions of non-financial firms and households. over the past two decades, iran has experienced persistent inflationary pressures, rapid liquidity expansion, heightened speculative activity in financial and real asset markets, and an increasing need to mobilize private sector savings to fund investments through the banking system. these developments have made contractionary monetary policy interventions increasingly necessary. methodology:the study employs a factor-augmented vector autoregression (favar) model using annual data spanning from 1973 to 2017 (1352–1396 in the iranian calendar). traditional var models are limited in their ability to incorporate a large number of variables due to rapid loss of degrees of freedom, forcing researchers to choose among variables and potentially ignore valuable information. the favar model, introduced by bernanke et al. (2005), resolves this issue by summarizing information from numerous time series into one or more latent factors, which are then incorporated into the var framework.findings:impulse response functions indicate that a contractionary monetary shock caused by an increase in the reserve requirement ratio leads to a reduction in both financial assets and financial liabilities across households, non-financial firms, and banks. net financial investment rises for banks and non-financial firms in the first year following the shock, suggesting that liabilities decline more than assets. in contrast, households exhibit a decrease in net financial investment in the first year, due to a sharper decline in financial assets compared to liabilities.conclusion:the contractionary monetary shock suppresses production activity in firms and reduces household income, leading to a drop in household savings—particularly in the form of bank deposits—and thus reducing household financial assets. furthermore, the increase in the reserve requirement ratio results in more funds being held at the central bank, diminishing the money multiplier and slowing monetary expansion. the consequent reduction in household deposits weakens banks’ lending capacities and reduces the issuance of new household debt due to a tighter credit supply.