تاثیر بکارگیری هزینه سرمایه بر رابطه سود و بازده سهام

به دلیل اینکه در محاسبه ی سود حسابداری هزینه ی سرمایه لحاظ نمی شود، این متغیر پرطرفدار حسابداری، همواره مورد انتقاد قرار گرفته است. یکی از معیارهایی که محققان حسابداری به عنوان جایگزینی برای سود حسابداری پیشنهاد نموده اند، سود باقیمانده می باشد، که هزینه های مربوط به سرمایه را در نظر می‏گیرد. در این پژوهش، ابتدا ارتباط سود حسابداری و بازده سهام و تاثیر متغیر تغییر در سود بر این رابطه، مورد بررسی قرار گرفته است. سپس با بهره مندی از مفهوم سود باقیمانده، تاثیر اجزای تغییر در سود بر این ارتباط بررسی شده است. برای آزمون فرضیه‏های پژوهش، نمونه ای شامل 67 شرکت از بین شرکت‏های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‏های 1383 تا 1388 انتخاب شد. برای تجزیه و تحلیل داده‏ها وآزمونفرضیه‏های پژوهش،ازالگوی رگرسیونچندمتغیرهبر مبنای داده‏های ترکیبیاستفادهشدهاست. نتایجنشانمی‏دهدکهمیان متغیر‏های سودحسابداری وبازدهجاریسهام،ارتباطمعنادار و مستقیمیوجودداردومتغیرمستقلتغییردرسودخالصبراینرابطهتاثیرگذاراست. همچنین در صورتی که با بهره مندی از مفهوم سود باقیمانده، تغییر در سود به اجزای آن تجزیه گردد، این اجزا ارتباط سود حسابداری و بازده جاریسهام را تقویت می‏نمایند. در خصوص ارتباط متغیر‏های سود حسابداری و بازده آتی سهام، نتایج حاصله هیچگونه ارتباط معناداری را نشان نمی‏دهند.