بررسی تناسب بازار سرمایه اسلامی با واقعیت رفتاری سرمایه گذاران

محدودیت منابع مالی برای اجرای پروژه‌های اقتصادی به عنوان یکی از موانع رونق تولید و اشتغال‌زایی به شمار می‌رود. از طرفی نقدینگی موجود در دست مردم می‌تواند منشا آثار نامطلوب اقتصادی باشد؛ لذا هدایت این منابع به سمت تامین مالی تولید بسیار حائز اهمیت است. در ‌این پژوهش به منظور کاراترنمودن فرایند تامین منابع و با لحاظ ظرفیت‌های بازار سرمایه به ‌عنوان بستری برای تامین مالی تولید و تجمیع سرمایه‌های مردمی، دو مولفه رفتار سرمایه‌گذاران که در ‌این پژوهش به ‌عنوان کارگزاران اقتصادی شناخته می‌شوند و ساختار بازار سرمایه مبتنی بر اصول، ضوابط و مقررات واکاوی شده است. با درنظرگرفتن سوگیری‌های رفتاری به ‌عنوان شاخص انحراف از انسان عقلایی موضوع اقتصاد متعارف، رابطه پنج سوگیری رویداد‌گرایی، زیان‌گریزی، فرااعتمادی، آشنا‌گرایی و خود‌اسنادی با تصمیمات سرمایه‌گذاران بازار سرمایه، با روش معادلات ساختاری و با استفاده از نرم‌افزار lisrel مورد آزمایش قرار‌گرفته است. نتایج نشان از رابطه معنی‌دار و مثبت میان سوگیری‌های رفتاری به ‌عنوان متغیرهای مستقل و رفتار سرمایه‌گذاران به ‌عنوان متغیر وابسته داشته و بیانگر ‌این موضوع است که سرمایه‌گذاران تحت تاثیر ‌این سوگیری‌ها لزوماً عقلایی رفتار نمی‌کنند. در بخش دوم پژوهش، با توجه به متاثربودن کنش‌های اجتماعی اقتصادی مردم ‌ایران از آموزه‌های اسلامی از یک‌سو و ادبیات غنی اقتصاد و مالی اسلامی از سوی دیگر، در قالب یک پنل خبرگان و به روش نظریه‌پردازی داده‌بنیاد، بازار سرمایه اسلامی به ‌عنوان ساختار متناسب با کنش اقتصادی مردم ‌ایران بررسی و پیشنهاد گردید.

investigating the suitability of islamic capital market with the behavioral reality of investors

given the limited financial resources for the implementation of micro and macro projects, as well as the available liquidity that can be the source of adverse economic effects, the accumulation of public capital and the injection of these resources into the real sector of the economy can be very helpful. therefore, in this research, in order to make the process of providing resources more efficient and taking in to account the capital market capacities as a platform for financing the production and consolidation of public capital, the investor’s behavior and the structure of the capital market was analyzed according to principles, regulations and rules; because understanding the behavior of brokers can help policymakers and executives to improve or reform the existing structure. accordingly, by explaining the reality of economic action of individuals from the perspective of behavioral economics, an attempt has been made to examine the appropriate structural model. considering behavioral biases as an index of deviation from the rational man subject of conventional economics, the relationship between the five biases of eventism, loss avoidance, overconfidence, familiarity and self-documentation with the decisions of capital market brokers was examined through structural equation method and lisrel software. the results suggest a significant and positive relationship between