واکنش بازده سهام صنایع مختلف ایران به تورم و نرخ بهره با رویکرد panel-ardl

با توجه به روند صعودی نرخ تورم و تثبیت نسبی نرخ بهره اسمی در ایران، این پرسش اهمیت می‌یابد که بازده سهام صنایع مختلف چه واکنشی نسبت به این دو متغیر اقتصاد کلان داشته‌اند؟ در این پژوهش، به صورت تجربی با داده‌های ماهانه از فروردین 1389 تا اسفند 1400 با استفاده از مدل panel-ardl تاثیر تورم و نرخ بهره بر بازده سهام صنایع مختلف ایران بررسی می‌شود. ابتدا برای امکان مقایسه بین شاخص‌های سهام صنایع مختلف، این شاخص‌ها بر اساس ماه پایه همگن شد و سپس مدل برآورد گردید. نتایج تجربی نشان می‌دهد که تورم در کوتاه‌مدت و بلندمدت اثر مثبت و معناداری بر بازده اسمی سهام صنایع مختلف در دوره مورد مطالعه دارد، اما تورم بر بازده واقعی در بلندمدت اثر منفی و معناداری دارد. نرخ بهره اسمی در کوتاه‌مدت و بلندمدت سبب کاهش بازده اسمی و واقعی سهام صنایع مختلف می‌شود. علاوه بر این، متغیرهای نرخ ارز، قیمت جهانی نفت و نقدینگی نیز به عنوان متغیرهای کنترلی در نظر گرفته شده ‏اند. این نتایج، به سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد سهام در بلندمدت نتوانسته محافظ مناسبی در مقابل تورم باشد و مقامات پولی هنگام مدیریت نرخ بهره باید به اثرات آن بر بازار سهام توجه کنند.

the reaction of stock returns of iranian different industries to inflation and interest rates with the panel-ardl approach

considering the upward trend of the inflation rate and the relative stabilization of the nominal interest rate in iran, this question becomes important: how have the stock returns of different industries reacted to these two macroeconomic variables? in this article, the effect of inflation and interest rate on stock returns of different industries in iran is investigated empirically according to monthly data of the period april 2010- march 2022 using panel-ardl model. first, to make the comparison between stock indices of different industries possible, these indices were homogenized based on a base month and then the model was estimated. empirical results show that inflation in the short and long term has a positive and significant effect on the nominal returns of stocks of various industries for the period, but inflation has a negative and significant effect on the real returns in the long term. the nominal interest rate in the short and long term causes a decrease in the nominal and real returns of stocks of various industries. in addition, the variables of exchange rate, global oil price, and liquidity were also considered as control variables. these results show that stocks have not been able to protect against inflation in the long term, and monetary authorities should pay attention to its effects on the stock market when managing interest rates.