آزمون رابطه ضریب فازی نوآوری، قدرت بازاری، و بازدهی سهام: شواهدی از اثرهای رقابت‌گریزی

هدف محوری پژوهش حاضر، بررسی رابطه بین ضریب نوآوری، قدرت بازاری، و بازدهی سهام در شرکت های بورس اوراق بهادار تهران است. بنابراین، از داده های 153 شرکت بورسی در بازه زمانی 1397-1386 و مدل رگرسیون انتقال ملایم پنلی استفاده می‌شود تا ارتباط بین ضریب قدرت بازاری و نوآوری، و ضریب فناوری و بازدهی سهام مورد بررسی قرار گیرد. نتایج پژوهش در معادله ضریب نوآوری و بازدهی سهام به روشنی نشان می دهد که رابطه غیرخطی بین متغیرهای مورد بررسی وجود دارد و در معادله ضریب نوآوری با افزایش قدرت بازاری به عنوان متغیر انتقال تا سطح آستانه، ضریب نوآوری افزایشی و معنادار، و با گذر از این سطح کاهشی و معنادار است. علاوه بر این، در معادله بازدهی سهام، با افزایش نوآوری پیش و پس از سطح آستانه این روند ادامه دارد. در مجموع، نتایج مربوط به دو معادله ضریب فناوری و بازدهی سهام بیان می کند که در شرکت های فعال بورس اوراق بهادار تهران رابطه نامتقارن غیرخطی و u معکوس بین قدرت بازاری و ضریب نوآوری از یک‌سو، و ضریب نوآوری و بازدهی سهام از سوی دیگر وجود دارد و در بیش تر بنگاه های فعال بورسی، شواهدی از اثرهای رقابت گریزی تایید می شود.

The Relationship Between Fuzzy Coefficient of Innovation, Market Power, and Stock Return - Evidence of Competition-Aversion

The main purpose of this article is to test the relationship between market power, innovation, and stock return in Tehran security market. To meet this end, the data of 153 institutions in Tehran security market over the period of 19972018 were used through a panel smooth transition approach. The results indicate the existence of a nonlinear relationship among variables in innovation and stock returns equations. Also, in the innovation coefficient equation, with an increase in market power as a transition variable to the threshold level, the innovation coefficient was increasing and significant, and passing through this level it was decreasing and significant. In addition, in the stock return equation, this trend maintains increasing innovation before and after the threshold level. In general, the results of innovation intensity and stock returns equations show that in the firms active in Tehran Stock Exchange, there was an asymmetrical and Uinverse relationship between the market power, innovation, and stock return. Moreover, evidence of competitionaversion effects was confirmed in most stock exchange firms.