تاثیر نااطمینانی مالی بر سیاست پولی، تورم و تولید در ایران: یک الگوی مربع خطی جهشی مارکف

هدف این مطالعه بررسی نقش نااطمینانی مالی در اتخاذ سیاست پولی و اثرات آن بر تورم و تولید ناخالص ملی در ایران است. در اینجا، نااطمینانی مربوط به چگونگی تاثیر متغیرهای مالی بر سایر متغیر های اقتصادی است. در این راستا، یک الگوی تعادل عمومی پویای تصادفی کینزی جدید که امکان بررسی اثرات اصطکاک مالی بر سیاست پولی را فراهم می‌کند، برآورد می‌شود. بنا به فرض، اقتصاد می‌تواند بین دو وضعیت نرمال و غیرنرمال (فشار مالی) تغییر کند. ابتدا با استفاده از روش حداکثر درستنمایی، پارامترهای الگوی نرمال تخمین زده شده و در مرحله بعد با روش متروپلیس هستینگز گام تصادفی پارامترهای الگوی مربع خطی جهشی مارکف برآورد می‌شود. با کمک توابع ضربه واکنش، عکس‌العمل متغیرهای کلیدی به سه تکانه 1 تورم، 2 شکاف تولید و 3 شکاف نرخ سود بانکی در حالت‌های مختلف استخراج و تحلیل می شود. بر اساس یافته‌ها، واکنش سیاست پولی نسبت به این تکانه ها در زمان غیرنرمال تحت شرایط اطمینان، شدیدتر از حالت عدم اطمینان است. نتایج، بیانگر اهمیت توجه توسط سیاستگذار به نااطمینانی و اصطکاک مالی برای جلوگیری از اتخاذ سیاست پولی نادرست است.

The Impact of Financial Uncertainty on Monetary Policy, Inflation and Output in Iran: A Markov JumpLinearQuadratic (MJLQ) Approach

Using a Markov Jumping Linear Quadratic (MJLQ) method, this paper examines the impact of financial uncertainty on monetary policy in Iran in the context of a new Keynesian model. This model allows us to study the impact of financial uncertainty on inflation and output gap. We allow the economy to switch between normal and abnormal states. Our model is estimated in two stages. We first estimate the parameters of our normal model by using maximum likelihood method. In the next stage, we use the parameters obtained in the first stage and Apply MetropolisHastings random walk method to estimate the parameters of our MJLQ model. This allows to investigate the reaction of key variables to shocks in inflation, output gap and interest spread. We find out that the reaction of monetary policy to these three shocks under certainty case in the abnormal time model is stronger than those under uncertainty case. This finding might have important policy implication for authorities when conducting monetary policy in the presence of financial frictions.