واکنش بازارهای ارز، سهام و طلا نسبت به تکانه‌های مالی در ایران: با تاکید بر اثرات سرریز تلاطم

هدف این مقاله بررسی واکنش بازارهای مالی در ایران نسبت به تکانه‌های یکدیگر با تاکید بر اثرات سرریز تلاطم است. برای این منظور با استفاده از داده‌های روزانه شاخص قیمت سهام بورس اوراق بهادار تهران، نرخ ارز و قیمت طلا طی دوره زمانی  2009/03/25 تا 2018/07/18، نرخ بازده متغیرها محاسبه شد و بررسی سرریز تلاطم بین بازارها با رهیافت var-bekk-garch صورت گرفت. علاوه بر این، توابع ضربه واکنش در این مطالعه با لحاظ واریانس ناهمسانی جملات خطای معادلات از نوع mgarch محاسبه شد. نتایج حاصل از برآورد مدل نشان‌دهنده تائید سرریز تلاطم به صورت دوطرفه بین بازارهای ارز و سهام، سرریز تلاطم یک طرفه از سمت بازار ارز به بازار طلا و از بازار طلا به بازار سهام است. همچنین یافته‌های حاصل از توابع ضربه واکنش، انتقال نااطمینانی بین بازارهای مالی در ایران را تائید می‌کند.

The Responses of Stock, Gold and Foreign Exchange Markets to Financial Shocks: VAR-MGARCH Approach

The aim of this paper is to investigate the responses of stock, gold and foreign exchange markets in Iran, with an emphasis on the spillover volatility effects. For this purpose, the rate of return of variables is calculated by using the daily data of Tehran Stock Exchange price index, exchange rate and gold price during the period of 25 March 2009 to 18 July 2018. The estimated model investigates volatility spillovers in the markets using the VARBEKKGARCH approach. The impulseresponse functions are estimated by including the possibility of the asymmetry of the coefficients of the cross terms of the errors in MGARCHtype equations. The results show twoway volatility spillover between foreign exchange and stock markets, oneway volatility spillover from the foreign exchange to gold markets and oneway volatility spillover from the gold to stock markets. Moreover, the findings obtained from the impulseresponse functions confirm the spread of uncertainty among the financial markets in Iran.