بررسی تاثیر عملکرد زیست‌محیطی، اجتماعی و راهبری بر عملکردهای مالی و غیرمالی شرکت: نقش تعدیل‌کنندگی ویژگی‌های ساختاری مدیریت

هدف: از یک‌سو، در عصر جهانی شدن، بهبود عملکرد مالی و غیرمالی شرکت، همواره در کانون توجه ذی‌نفعان بوده است و از سویی دیگر، پس از رویدادهای گرمایش جهانی، سقوط بازار و بحران‌های اقتصادی، ذی‌نفعان آگاه شده‌اند که عملکرد زیست‌محیطی، اجتماعی و راهبری، به‌عنوان یکی از مولفه‌های غیرمالی اهمیت ویژه‌ای دارد؛ زیرا می‌تواند بر عملکرد مالی و غیرمالی شرکت تاثیر بگذارد. عملکرد مالی و غیرمالی شرکت‌ها با عناصر ساختاری مدیریت و ترکیب هیئت‌مدیره پیوند خورده است. مدیران به‌عنوان نمایندگان ذی‌نفعان، باید حافظ منافع آنان باشند؛ اما کلیه تصمیم‌های استراتژیک آن‌ها، از جمله تصمیم‌های مربوط به فعالیت‌های زیست‌محیطی، اجتماعی و راهبری، تحت تاثیر ویژگی‌هایشان قرار می‌گیرد. یکپارچگی عوامل esg در ویژگی‌های مدیریت، استراتژی‌ها و شیوه‌های شرکت را تغییر می‌دهد. شرکت‌هایی که این عناصر را در اولویت قرار می‌دهند، احتمالاً شهرت خود را افزایش می‌دهند، سرمایه‌گذاری را جذب می‌کنند و به رشد پایدار دست می‌یابند. بر این اساس، هدف پژوهش حاضر، بررسی نقش تعدیل‌کنندگی ویژگی‌های ساختاری مدیریت بر تاثیر عملکرد زیست‌محیطی، اجتماعی، راهبری بر عملکرد مالی و غیرمالی شرکت است.روش: چهار فرضیۀ پژوهش با استفاده از اطلاعات 166 شرکت پذیرفته شده در شرکت بورس اوراق بهادار تهران، در دورۀ زمانی 1392 تا 1401 (شامل 1660 مشاهده شرکت سال) و به‌کارگیری رگرسیون چندمتغیره آزمون و تجزیه‌وتحلیل شدند. عملکرد زیست‌محیطی، اجتماعی و راهبری با استفاده از الگوی ملکیان، فخاری و جفایی رهنی (1396)، عملکرد مالی به‌کمک کیو توبین و عملکرد غیرمالی با استفاده از سرمایۀ ساختاری اندازه‌گیری شد. در مجموعه ویژگی‌های ساختاری مدیریت، چهار ویژگی ثبات و استحکام مدیریت، استقلال هیئت‌مدیره، تنوع هیئت‌مدیره و توانایی مدیریت بررسی شد.یافته‌ها: عملکرد زیست‌محیطی، اجتماعی و راهبری بر عملکرد مالی و عملکرد غیرمالی تاثیر مثبت و معناداری دارد. ثبات و استحکام مدیریت و توانایی مدیریت، تاثیر مثبت عملکرد زیست‌محیطی و اجتماعی و راهبری بر عملکرد مالی را تقویت می‌کنند؛ اما استقلال هیئت‌مدیره و تنوع اعضای هیئت‌مدیره بر این تاثیر نقش تعدیل‌کنندگی ندارند. ثبات و استحکام مدیریت، استقلال هیئت‌مدیره، تنوع اعضای هیئت‌مدیره و توانایی مدیریت، تاثیر مثبت عملکرد زیست‌محیطی و اجتماعی و راهبری بر عملکرد غیرمالی را تقویت می‌کنند.نتیجه‌گیری: فعالیت‌های زیست‌محیطی و اجتماعی و راهبری که با اهداف توسعۀ پایدار هماهنگ هستند، در شکل‌دهی مجدد تخصیص منابع شرکت نقش مهمی ایفا می‌کنند. در گفتمان معاصر روی شاخص‌های عملکرد پولی با تمرکز ویژه بر عملکرد مالی بسیار تاکید شده است؛ در حالی که تحقق هنجارهای زیست‌محیطی و اجتماعی، به‌منظور تضمین پایداری شرکت، مستلزم توجه به هر دو بُعد عملکرد شرکت، یعنی عملکردهای مالی و غیرمالی است. مدیریت به‌عنوان سکان‌دار هدایت و رهبری شرکت، می‌تواند از طریق تصمیم‌های مرتبط با فعالیت‌های زیست‌محیطی و اجتماعی و راهبری و تلاش برای بهبود عملکرد غیرمالی شرکت، با کاهش تعارض‌های بالقوه بین جامعه و شرکت و کاهش هزینه‌های مرتبط، به بهبود عملکرد مالی آن نیز کمک کند. در این پژوهش، برای نخستین بار تاثیر عملکرد زیست‌محیطی، اجتماعی و راهبری بر عملکرد مالی و غیرمالی، به‌طور هم‌زمان بررسی شده است و در عین حال، به‌صورت جامع، به ارزیابی نقش تعدیل‌کنندگی جنبه‌های گوناگون ویژگی‌های ساختاری مدیریت بر این تاثیر پرداخته شده است.

investigating the impact of environmental, social, and governance performance on financial and non-financial performance of companies: the moderating role of structural management characteristics

objectiveimproving the firm’s financial and non-financial performance in the era of globalization has always been the demand of, and received attention from, stakeholders. in addition, after global warming, market collapse, and economic crises, stakeholders become increasingly aware of the importance of environmental, social, and governance performance as one of the non-financial components that can affect the firm’s financial and non-financial performance. the firm’s financial and non-financial performance is linked to the structural elements of management and the composition of the board of directors. managers as representatives of stakeholders must protect their interests, but all their strategic decisions, including decisions related to environmental, social, and governance activities, are affected by their characteristics. integrating esg factors into management characteristics reshapes the firm’s strategies and practices. firms that prioritize these elements are likely to enhance their reputation, attract investment, and achieve sustainable growth. based on this, the current research aims to investigate the moderating role of management’s structural characteristics on the impact of environmental, social, and governance performance on the firm’s financial and non-financial performance.methodsfour research hypotheses were analyzed using data from 166 firms listed on the tehran stock exchange during the period from 2013 to 2023 (including 1,660 firm-year observations) and multivariate regression. environmental, social, and governance performance was measured using the model of fakhari et al. (2018), financial performance was measured using tobin-q, and non-financial performance was measured using structural capital. among the set of management structural characteristics, four characteristics—management entrenchment, board independence, board diversity, and managerial ability—were investigated.resultsenvironmental, social, and governance performance has a positive and significant impact on both financial and non-financial performance. management entrenchment and managerial ability strengthen the positive impact of environmental, social, and governance performance on financial performance, while board independence and board diversity do not play a moderating role in this context. however, management entrenchment, board independence, board diversity, and managerial ability all strengthen the positive impact of environmental, social, and governance performance on non-financial performance.conclusionesg practices aligned with the objectives of sustainable development play a critical role in reshaping the firm’s resource allocation. in contemporary discourse, considerable emphasis is placed on monetary performance indicators, particularly financial performance. however, achieving environmental and social norms to ensure the firm’s sustainability necessitates attention to both dimensions of performance: financial and non-financial. management, as the guiding force of the firm, can enhance non-financial performance through decisions related to environmental, social, and governance activities by reducing potential conflicts between society and the company and lowering associated costs. these efforts also contribute to improving financial performance. in this research, for the first time, the impact of environmental, social, and governance performance on financial and non-financial performance is investigated simultaneously and at the same time, the moderating role of various aspects of the management structural characteristics on this impact has been comprehensively evaluated.