تاثیر هموارسازی سود از طریق فعالیت‌های واقعی و مولفه‌های آن بر کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار

هدف: نتایج پژوهش‌های اخیر، این دیدگاه را تایید می‌کنند که شرکت‌ها برای تامین مالی پرداخت‌های نیروی کار خود، به سرمایه خارجی نیاز دارند و اصطکاک‌های تامین مالی، بر سرمایه‌گذاری نیروی کار اثرگذار است. هموارسازی سود، از طریق فعالیت‌های واقعی، می‌تواند بر کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار، از طریق تاثیر آن بر اصطکاک‌های بازار ناشی از عدم تقارن اطلاعاتی بین مدیران و تامین‌کنندگان منابع سرمایه خارجی، تاثیر بگذارد. با توجه به این مقدمه، هدف پژوهش حاضر، بررسی تاثیر هموارسازی سود از طریق فعالیت‌های واقعی و مولفه‌های آن بر کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار است.روش: از آنجا که نتایج پژوهش می‌تواند در فرایند تصمیم‌گیری استفاده شود، مطالعه حاضر از شاخه پژوهش‌های کاربردی محسوب می‌شود و چون داده‌ها بر اساس اطلاعات واقعی گذشته جمع‌آوری شده‌اند، از نوع پس‌رویدادی است. همچنین این پژوهش، از لحاظ ماهیت توصیفی هم‌بستگی است. هدف این گونه پژوهش‌ها، مطالعه و بررسی روابط بین متغیرهای پژوهش است. برای اندازه‌گیری متغیر کارایی سرمایه‌گذاری در نیروی کار، از رویکرد پینوک و لیلیس (2007) استفاده شده است. متغیر هموارسازی سود از طریق فعالیت‌های واقعی و مولفه‌های آن، بر اساس مدل‌های پیاده‌سازی شده در پژوهش تاکر و زاروین (2006) و روشی که دوو، هوپ و توماس (2013) برای تفکیک مولفه‌های هموارسازی سود استفاده کرده‌اند، اندازه‌گیری شده است. بر اساس شرایط و محدودیت‌های اعمال شده، جامعه آماری غربال شده، متشکل از 106 شرکت پذیرفته شده در بورس تهران بود که با استفاده از الگوهای رگرسیونی چند متغیره آزمون شدند.یافته‌ها: نتایج نشان می‌دهد که با افزایش سطح هموارسازی سود از طریق فعالیت‌های واقعی، کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار شرکت‌ها نیز افزایش پیدا می‌کند. این نتیجه برای مولفه اطلاعاتی هموارسازی سود نیز صادق است و اثر مثبت و معناداری بر کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار دارد؛ اما تاثیر مولفه گیج‌کننده بر کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار تایید نشد.نتیجه‌گیری: نتایج به‌دست‌آمده بیان می‌کند که مدیران از هموارسازی سود از طریق فعالیت‌های واقعی، برای انتقال اطلاعات پنهانی استفاده می‌کنند که نشان‌دهنده چشم‌انداز آتی شرکت است و با هموارسازی سود در طی سال‌های متوالی، چشم‌اندازی روشن و مثبت از آینده شرکت را در اختیار سرمایه‌گذاران و اعتباردهندگان قرار می‌دهند. در واقع مدیران با استفاده از ابزار علامت‌دهی‌عدم تقارن اطلاعاتی را کاهش می‌دهند و این موضوع سبب می‌شود که برای سرمایه‌گذاری‌های خود روی نیروی کار، منابع مالی کافی در اختیار داشته باشند و تصمیم‌های کارایی بگیرند. به‌طور کلی بر اساس دیدگاه علامت‌دهی اطلاعات خصوصی، می‌توان نتیجه‌گیری کرد که هموارسازی سود از طریق فعالیت‌های واقعی، اطلاعات خصوصی مدیران را در رابطه با درآمدهای آتی شرکت منتقل می‌کند. در نتیجه‌عدم تقارن اطلاعاتی بین شرکت‌ها و تامین‌کنندگان، سرمایه خارجی را کاهش می‌دهد و از این طریق موجب کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار خواهد شد. در خصوص مولفه فرصت‌طلبانه هموارسازی سود نیز با توجه به رد فرضیه تاثیر آن بر کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار، می‌توان نتیجه‌گیری کرد که عوامل احتمالی مختلفی از جمله ناآگاهی یا گمراهی برخی از فعالان بازار، وجود رفتارهای غیرمنطقی و اعتقاد به ثبات عملکردی و همچنین تاثیر بیش از حد مولفه اطلاعاتی، می‌تواند این اثر را خنثی کرده باشد. در نهایت، علاوه بر برجسته کردن نقش مثبت هموارسازی سود از طریق فعالیت‌های واقعی در افزایش کارایی سرمایه‌گذاری نیروی کار، با توجه به اهمیت این موضوع و همچنین‌عدم تشخیص قصد مدیریت از هموارسازی سود، این پژوهش پیشنهاد می‌کند که مطالعات بیشتری در این زمینه انجام پذیرد.

the impact of earning smoothing through real activities and its components on labor force investment efficiency

objective recent research confirms the view that companies need foreign capital to finance their labor payments and financing frictions can affect labor investment. real earnings smoothing can affect labor investment efficiency through its effect on market frictions caused by information asymmetry between managers and suppliers of external capital sources. the purpose of the current research is to investigate the effect of real earnings smoothing and its components on labor investment efficiency.methodssince the results of the research can be used in the decision-making process, the present study falls within the domain of applied research, and since the data were collected based on the real information of the past, it qualifies as an ex-post facto. furthermore, this research adopts a descriptive-correlational approach, aiming to explore and analyze the relationships between variables under study. the labor investment efficiency is measured according to the framework proposed by pinnock and lillis (2007), while the variable of earnings smoothing through real activities and its components is assessed based on the methodologies outlined in the research of tucker and zarowin (2006). additionally, the approach employed by dou, hope, and thomas (2013) to isolate the components of earnings smoothing has been utilized in this study. given the conditions and constraints applied to the statistical population of the study, a sample comprising 106 companies listed on the tehran stock exchange was selected. this sample was then subjected to analysis using multivariate regression models. resultsthe findings indicate that as the degree of real earnings smoothing rises, there is a corresponding increase in labor investment efficiency. this relationship holds for the informational component of real earnings smoothing as well, demonstrating a positive and significant association with labor investment efficiency. however, the influence of the garbling component on labor investment efficiency was not found to be significant.conclusionaccording to the obtained results, it appears that managers employ real earnings smoothing as a means to communicate concealed information regarding the company’s prospects. by smoothing earnings across consecutive periods, they aim to provide investors and creditors with a coherent and optimistic outlook on the company’s future trajectory. managers reduce information asymmetry by using signaling tools, which causes them to have the necessary financial resources for their investments in labor and make efficient decisions about that. in general, based on the private information signaling perspective, it can be concluded that real earnings smoothing serves as a mechanism for managers to convey their private insights into the company’s future earnings. this practice helps mitigate information asymmetry between companies and foreign capital suppliers, consequently enhancing labor investment efficiency. regarding the garbling component of real earnings smoothing and considering the rejection of the hypothesis of its effect on the efficiency of labor investment, it can be concluded that several potential factors could potentially neutralize this effect. these may include the ignorance or misdirection of certain market participants, the prevalence of irrational behaviors, a steadfast belief in stability, and an excessive emphasis on the informational component. finally, in addition to highlighting the positive role of real earnings smoothing in increasing the efficiency of labor investment, considering the importance of this issue and also the lack of recognition of the management’s intention of real earnings smoothing, this study suggests the need for further exploration in this field.