بررسی ارتباط بین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت و بازده غیرعادی آتی سهام شرکت‌های پذیرفته‎شده در بورس اوراق بهادار تهران

هدف: هدف از انجام این پژوهش، بررسی ارتباط بین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت و بازده غیرعادی آتی سهام در شرکت‎های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. روش: این پژوهش بر اساس اطلاعات منتشرشده شرکت‎های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازه زمانی سال‎های 1390 تا 1395 با نمونه انتخابی شامل 190 شرکت انجام شده است. آزمون فرضیه‌ با رویکرد رگرسیون حداقل مربعات معمولی (ols) انجام شده است. یافته‎ها: نتایج حاصل از این پژوهش نشان می‎دهد بین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت و بازده غیرعادی آتی شرکت رابطه معکوس و معناداری وجود دارد. نتیجه‎گیری: دستاوردهای این تحقیق نشان می‎دهد، بهتر است سرمایه‎گذاران هنگام ارزش‎گذاری شرکت‎ها، بین پایداری اجزای سود (جزء نقدی و تعهدی) تفاوت قائل شوند. نادیده‎ گرفتن این تفاوت سبب شده سرمایه‎گذاران درباره عملکرد آتی شرکت‎هایی که در آنها اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، بالا است، بسیار خوش‎بینانه عمل کنند و در رابطه با آینده شرکت‎هایی که در آنها اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، پایین است، بدبین باشند. بنابراین اگر چنین سرمایه‎گذاران بی‎تجربه و کم‌اطلاعی بر قیمت سهام تاثیرگذار باشند، برای شرکت‎هایی با حجم بالای اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، قیمت‎های بالا و برای شرکت‎هایی با حجم پایین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، قیمت‎های پایینی انتظار می‌رود. در واقع شرکت‎ها به‌گونه‌ای نادرست و غیرمنطقی ارزش‎گذاری می‎شوند و به‌دلیل پایداری پایین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، شرکت‎هایی با حجم بالای اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، در دوره‎های آتی بازده‎هایی کمتر از حد مورد انتظار (بازده غیرعادی منفی) و شرکت‎هایی با حجم پایین اقلام تعهدی اختیاری خاص شرکت، بازده‎هایی بیش ‌از حد مورد انتظار (بازده غیرعادی مثبت) کسب خواهند کرد.

The Relationship between FirmSpecific Discretionary Accruals and Stock Future Abnormal Returns

Objective: The purpose of this research is to investigate the relationship between FirmSpecific Discretionary Accruals andStock Future Abnormal Returns on Tehran Stock Exchange. Methods: This studycarries out according to the information available in listed Companies in the Tehran Stock Exchange (TSE), during 2011 to 2016, on a selected sample consisting of 190 companies. To test the research hypothesis, OLS regression has) been used. Results: The results show that there is a negative and significant relationship between FirmSpecific Discretionary Accruals andStock Future Abnormal Returns. Conclusion: Investors should distinguish between the stability of profit components (cash and accrual) when valuing companies. The disregard of this difference has made investors optimistic about the future performance of companies when the FirmSpecific Discretionary Accruals is high, and pessimistic about the future of companies when FirmSpecific Discretionary Accruals is low. Therefore, if such unskilled investors were affected on stock price, we would expect high prices for companies with high FirmSpecific Discretionary Accruals and low prices for companies with low FirmSpecific Discretionary Accruals. In fact, companies are valued incorrectly and irrationally and since the stability of FirmSpecific Discretionary Accruals is low, in future periods, they will receive less than expected returns (negative abnormal returns) and companies with low FirmSpecific Discretionary Accruals will earn more than expected returns (positive abnormal returns).